核心观点与关键数据
国际棉花情况
- ICE棉花：本周震荡偏弱，周初因空头回补反弹，但缺乏基本面驱动，美棉新作生长良好及出口不佳，其他农产品下跌影响下再度下跌。跌破66美分/磅后，商业逢低买盘推动反弹，但整体偏弱。
- 美棉出口：2024/25年度美棉总签售量占年度预测总出口量的108%，累计出口装运量占年度总签约量的95%。
- 其他主产国：
- 印度：播种进度略慢于去年同期，已到货量达3030万包。
- 巴西：7月出口不及预期，马托格罗索州收获进度延缓，二茬棉花产量或上调。
- 土耳其：纺织企业面临高通胀、成本上升及需求疲软，开工率约50%-60%。
- 巴基斯坦：对美关税低于预期，轧花协会数据显示上市量增加，引发产量担忧。
- 孟加拉：对美关税确定后，订单有所恢复，部分企业尝试利用关税减免政策。
国内棉花情况
- 现货价格：企稳，交投清淡，部分低基差棉商调涨基差，整体基差重心稳中略上移。
- 仓单情况：截至8月8日，一号棉注册仓单8252张，合计8582张，折36.0444万吨。
- 下游情况：
- 纺企：纯棉纱成交好转，C32S现金流亏损约500元/吨，新疆纺企微利。
- 织企：订单有增加，但整体需求未大幅好转，库存仍高位，开机率4-5成。
基础数据图表
- 新疆棉累计加工量：图表显示加工量趋势。
- 棉花商业库存：周度数据稳定。
- 纺企棉花库存：周度数据变化。
- 织企纱线库存：周度数据变化。
- 纺纱企业棉纱库存：周度数据变化。
- 棉布企业棉布库存：周度数据变化。
- 纺纱企业开机率：周度数据变化。
- 棉布企业开机率：周度数据变化。
- 纯棉纱利润：图表显示利润趋势。
- 纯棉布CGC32利润：图表显示利润趋势。
- 棉花9-1价差：图表显示价差变化。
- 棉花进口利润：图表显示利润趋势。
- 棉花基差：图表显示基差变化。
- 郑棉仓单：图表显示仓单情况。
研究结论与操作建议
- ICE棉花：缺乏上涨驱动，预计维持低位震荡走势，关注USDA8月供需报告及美棉出口数据。
- 郑棉期货：预计维持震荡走势，支撑因素包括下游需求稳定、商业库存偏低、旧作供应偏紧；限制因素包括9月仓单交割、新作丰产预期、金融市场情绪降温。
- 关注重点：政策动向、09合约交割博弈、01合约新棉开秤价格预期、下游实际需求情况。
