有色金属周报：重视锂大矿停产，稀土错杀布局机会

大宗及贵金属

• 铜：景气度稳健向上。LME铜价和沪铜价格均上涨。供应端，进口铜精矿加工费上涨，国内库存周度增加。冶炼端，开工率提升，矿产阳极铜企业开工率显著回升。消费端，黄铜棒和漆包线行业开工率小幅提升，库存双降。
• 铝：景气度底部企稳。LME铝价和沪铝价格均上涨。供应端，国内库存无变化，港口铝土矿库存减少。成本端，电解铝行业总成本变化甚微，行业高利润依旧。
• 贵金属：高景气维持。金价上涨，实际利率下降，黄金ETF持仓增加。受国际复杂局势影响，短期避险吸引力增强。

小金属及稀土

• 稀土：景气度稳健向上。氧化镨钕价格有所下调，但海外价格溢价率较高。供应收缩预期加强，出口有望逐步恢复，价格向上趋势奠定。《管理条例》落地，头部央企有望受益，板块望迎业绩估值双升。
• 锑：底部企稳。价格见底，国内冶炼厂大面积减产。出口修复预期加强，锑价有望第三次上涨。阻燃电线电缆3C认证实施，或为锑提供需求爆点。
• 钼：景气度稳健向上。近期产业出现联合抵制涨价行为，涨价趋缓，但库存低、供需矛盾大，且伴随供应扰动，钼价仍然看多。特钢类需求旺盛，钼价“有量无价”的僵局逐步打破，上涨通道进一步明确。
• 锡：拐点向上。宏观环境有所改善，锡价整体上行。锡库存支撑强，佤邦复产不及预期，且产业存在较强供应收紧预期；需求良好，价格有望偏强运行。
• 钨：钨精矿与仲钨酸铵价格上涨。国内钨矿开采总量控制指标下调，钨供应预期收紧，价格上涨。

能源金属

• 钴：景气度拐点向上。国内部分钴盐厂减产或停产，供给减量预期增强。刚果（金）政策延期加剧原料短缺预期，支撑价格上行。
• 锂：景气度底部企稳。江西云母矿再传停产消息，供给端收缩预期增强，价格底部有支撑。碳酸锂价格有所回落，关于江西宜春大矿是否停产的消息面反复变化。
• 镍：价格延续偏弱态势。Q3镍矿发运高峰到港增，库存累积；NPI涨价难改冶炼倒挂，开工低位。