糖市分析
- 巴西生产：7月上半月巴西中南部制糖比高达53.68%，产糖量同比增加15.07%，累计产糖量同比减少9.22%。
- 印度生产：ISMA预计印度2025/26榨季食糖产量将同比增加18%，达到约3490万吨。
- 进口与库存：6月中国进口食糖42万吨，同比增加39万吨；7月上半月关税配额外原糖实际到港23.32万吨，预报到港75.43万吨；6月进口糖浆、预混粉合计11.57万吨，同比减少10.32万吨；截至7月20日，广西食糖第三方仓库库存约91万吨，较去年同期增加约19万吨。
- 产销数据：7月广西食糖单月销量预计在40-50万吨，低于去年同期；预计全国食糖单月销量70-80万吨，产销率超过85%，工业库存146-156万吨。
- 中国市场：外盘回落导致配额外进口利润扩大，5月进口食糖35万吨，同比增加33.31万吨；消费旺季逐渐到来，下游择机补库。
- 结论与观点：巴西高制糖比是否持续存疑，国际糖价区间波动；国庆、中秋消费旺季将带来支撑，但增产与进口带来压力；多空交织，基本面驱动性不强；关注外盘及周边商品市场指引作用。压力位5680、5780，支撑位5600、5494。
- 关注事项：宏观事件、产区天气、主产国生产进度。
棉市分析
- USDA预估：25/26年度全球棉花产量2547万吨，环比减少；全球棉花消费量2564万吨，环比减少；全球棉花库存消费比为65.22%。
- 丰产预期：美国棉花实播面积1012万英亩，同比增加；中国棉花实播面积4580.3万亩，同比增加。
- 贸易环境：ITMF认为全球纺织面临挑战，需求疲软；美棉出口签约平淡；东南亚态度谨慎，转口贸易承压。
- 国内市场：1%关税下国内棉价高于国际棉价1745元/吨；关注7月进口配额；棉纱、坯布库存累积；天气升温导致企业缩减产能；新棉播种提前，生长顺利。
- 结论与观点：25/26年度新棉采收、开秤期有望提前；关注生长季节天气影响；短期供应端偏紧，但巴西棉、澳棉8月中旬到港后供应增加；消费淡季，下游订单不佳，库存累积；转口压力存在。压力位1.4万。
- 关注事项：宏观事件、下游订单。
