加拿大：金融部门评估计划关于系统流动性评估的技术说明

核心观点

加拿大金融体系信心稳固，但流动性风险值得关注。主要银行资本充足且监管完善，体系在历次动荡中展现了韧性。然而，关键国内短期融资市场操作复杂且高度集中于少数国内流动性提供者，而体系的短期融资需求快速增长。

关键数据

• 加拿大主要银行约37%的资产由资本市场批发融资提供，其中约71%的批发债务证券以外国货币计价，自2015年以来显著增加。
• 加拿大外汇市场交易量大幅增长，2024年10月达到约4.5万亿美元，几乎是2019年4月的2.3万亿美元的两倍。
• 加拿大政府债券市场吸引了外国投资者，外国投资者持有债券的最大份额（约35%）。
• 加拿大回购市场以高流动性、高质量的抵押品为特点，但交易期限集中且抵押品类型集中，以及少数市场参与者的主导地位构成了潜在风险。

研究结论

• 权威机构应持续监测加拿大金融机构对全球资金来源的依赖和相关风险，评估全球市场波动和利率变化带来的潜在脆弱性。
• 权威机构应继续努力提升国内抵押品市场的效率和流动性，例如通过及时交付加拿大抵押品管理服务（CCMS）并扩大其采用范围。
• 权威机构应密切监测加拿大无担保融资市场的结构性转变，评估增强该市场的优势。
• 权威机构应密切关注外国对冲基金在加拿大融资市场日益增长的作用，包括其交易策略和杠杆水平。
• 权威机构应考虑采取措施支持加拿大政府债券市场的韧性，例如促进流动性提供者的多样化、提高交易员头寸的透明度，并鼓励政府债券回购交易的中央清算。
• 权威机构应解决数据差距并增强国内融资市场的数据共享和透明度，例如收集和发布回购、证券借贷、商业票据和资产支持商业票据等核心融资市场的总量和交易量数据。
• 加拿大银行体系拥有完善的流动性管理框架，包括主动流动性操作、标准流动性操作和紧急流动性设施。
• 加拿大银行应考虑向系统重要且受监管的非银行金融机构提供双边流动性支持，以应对严重的特殊流动性压力。
• 加拿大银行应澄清双边流动性设施和紧急贷款援助（ELA）政策的资格，明确确认流动性支持不仅限于恢复和解决案例。
• 加拿大银行应调整ELA定价，以更好地反映其更高的风险敞口和更广泛的抵押品和交易对手范围。
• 加拿大银行应增加其抵押品定息和运营测试的频率，以增强其对不断变化的市场风险的响应能力。