多晶硅政策预期见顶 价格震荡偏弱运行

核心观点

• 多晶硅政策预期见顶，估值出现瓶颈，市场关注转向产业供应压力和需求弱态结构。
• 现货以成本定价，期货中枢跟随高品仓单溢价，产能整合动态消息给予盘面阶段升水。
• 持续跟踪空工业硅（SI）多晶硅（PS）机会，工业硅以电价补贴取消后成本为基准，西南复产成为边际驱动项。

关键数据

• 多晶硅期货：8月7日主力合约收跌2.80%至50110.0元，持仓量减仓2072手至136324手。
• 多晶硅现货：N型复投硅料价格跌至44500元/吨，最低交割品硅料价格跌至44500元/吨，现货贴水收至5500元/吨。
• 工业硅期货：8月7日主力2509合约收于8655元/吨，日内涨幅0.46%，持仓增仓15654手至22.4万手。
• 工业硅现货：百川工业硅现货参考价9440元/吨，较上一交易日持稳，最低交割品#421价格回落至8800元/吨，现货升水收至155元/吨。

研究结论

• 重点关注政策落地情况，警惕产能收储或电价改革延迟。
• 多头情绪下的退潮踩踏风险需注意。
• 在多晶硅产能集中整合和工业硅西南复产节奏中，存在空SI多PS的交易机会。