油气依赖国在能源转型中具备韧性

能源结构：现实主义视角

• 2024年全球气温创下新纪录，气候变化严峻，但能源转型面临阻力。
• COP29未能就新兴和发展中国家能源转型融资达成共识，美国退出《巴黎协定》，全球焦点转向地缘政治。
• 预期实现《巴黎协定》1.5℃目标的可能性降低，聚焦IEA的当前气候政策情景（STEPS），预计全球升温2.4℃。
• 能源转型通过提高能效、电气化和摆脱化石能源推进，2023年能源强度下降1%，投资额达3900亿美元。
• 电气化加速，2030年电力需求预计增长，煤电仍占主导，可再生能源占比提升。
• 政府干预、投资和技术进步推动转型，但进展缓慢，需更现实的态度。

石油市场展望：稳定中见波动

• 石油需求在2023年超过疫情前峰值，2024年再创新高，主要增长来自中国。
• 非OPEC国家（尤其是美国）增产弥补需求，OPEC+维持产量管理，市场供需相对平衡。
• 需求在2030年前达到峰值后缓慢下降，2035年降至99.1万桶/日，与2023年持平。
• 美国产量持续增长，OPEC份额下降，供应充足抑制价格，2035年实际油价预计与当前水平相当。
• NZE情景下油价将大幅下降至36美元/桶。

天然气市场展望：脆弱平衡

• 俄乌冲突后全球天然气市场恢复脆弱平衡，欧洲和亚洲价格相对稳定。
• STEPS情景下，天然气需求在2030年达到峰值后缓慢下降，2035年略高于当前水平。
• 亚洲（中国、印度）和中东是需求增长的主要来源，欧洲、日本和美国需求下降。
• 中东供应增长显著，美国仍是最大生产国，俄罗斯产量恢复缓慢。
• LNG贸易进一步发展，2030年出现过剩，导致欧洲和日本价格下降。
• APS和NZE情景下，需求和供应均大幅下降，价格降至5美元/MMBtu。

国家风险：化石能源国家应对转型

• 化石能源国家依赖度逐渐下降，但非石油经济占比提升有限，出口多元化进展缓慢。
• 政府收入仍高度依赖化石能源，伊拉克、阿尔及利亚和加蓬等国财政脆弱。
• STEPS情景下，多数国家能应对油价温和下降，财政缓冲充足，但伊拉克和阿尔及利亚可能面临债务风险。
• 长期来看，NZE情景下油价极低，更多国家将面临困境。
• GCC国家（尤其是阿联酋和沙特）因资源丰富、成本低、低碳排放和多元化投资，具备成为最后供应者的优势。