化工日报：焦煤价格反弹，关注成本变动

核心观点

市场分析方面，昨日EG主力合约收盘价4414元/吨，较前一交易日上涨15元/吨；华东现货价4493元/吨，上涨33元/吨；华东现货基差80元/吨，环比上涨1元/吨。价格反弹主要受焦煤价格上涨及海外沙特装置重启不畅影响。生产利润方面，乙烯制EG生产利润为-48美元/吨，煤制合成气制EG生产利润为-11元/吨。库存方面，MEG华东主港库存51.6万吨（环比下降0.5万吨），但预计本周主港将累库。

关键数据

• EG主力合约收盘价：4414元/吨（+15元/吨）
• EG华东现货价：4493元/吨（+33元/吨）
• EG华东现货基差：80元/吨（+1元/吨）
• 乙烯制EG生产利润：-48美元/吨
• 煤制合成气制EG生产利润：-11元/吨
• MEG华东主港库存：51.6万吨（环比-0.5万吨）
• 本周华东主港计划到港总数：13.8万吨

研究结论

整体基本面供需逻辑显示，供应端国内乙二醇合成气制负荷已回归高位，海外沙特装置重启后进口将逐步恢复；需求端7月终端补库缓解长丝库存压力，短期聚酯负荷持稳，关注8月订单衔接。8月初外轮集中到货导致平衡表小幅累库，预计8月港口库存低位持稳小幅回升。

策略

单边：中性。供应增加趋势下，海外装置重启不畅及港口库存回升不如预期，低库存下关注成本变动。无跨期及跨品种建议。

风险

原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，地缘变化超预期。