福光股份更新低估的光刻机产业链核心标的减持利空已消化完毕核心观点持

核心观点：持续看好光刻机板块投资，减持利空消除+光刻机核心标的+股价低位+Q3基本面向好，重视福光当前布局时点。

1. 二股东减持利空影响消除，筹码结构更优？

   • 7月以来公司股价表现相对较弱，主要受二股东减持利空扰动，6月27日公告拟减持3%股份，目前1%集合竞价减持已完成。
   • 机构筹码分析显示，25Q1公司机构持仓集中，短线资金已基本卖出，筹码结构优于其他光刻机标的。

2. 光刻机产业链核心标的，整机逻辑打开弹性空间

   • 公司光刻机业务涵盖中继镜头、物镜镜片及部分结构件，客户主要是CGS（浸没式产品），2024年中继镜头已形成收入，2025年订单同比大幅提升。
   • 浸没式单机合计价值量超1000万，公司是产业链实锤的浸没式DUV供应商。
   • 不同其他标的，公司具备整机逻辑，计划合作本土最大二手光刻机公司，涉足整机业务开发，拓展至光学系统等，研发已推进。

3. Q3军工订单进入确认期，主业基本面环比向上

   • 公司主营定制化产品用于航天、制导等领域，毛利率出色，军工业务25年有望延续高增，25Q3订单密集收入确认，下半年边际向上趋势明显。
   • 2025年员工持股计划草案显示，2025年净利润目标分别为0.63亿元、0.81亿元、0.95亿元，对比2024年归母净利润0.1亿元，利润端大幅改善有强指引。

研究结论：光刻机核心标的之一+股价低位，减持利空影响结束+筹码干净，基本面拐点向上，底部机会明显。