电子病历龙头，深度拓展AI应用

嘉和美康是国内电子病历系统龙头，市占率连续11年第一，并积极拓展AI应用。公司业务涵盖医疗临床、运营管理、医疗数据、生命科学等板块，以自制软件销售和定制化开发服务为主。2024年公司业绩受医疗行业环境影响短期承压，收入下滑15%，归母净利润由盈转亏。政策推动医院电子病历系统持续升级，区域医疗市场需求快速增长，2024-2029年医疗应用软件解决方案市场规模预计年复合增长11.5%，达到397.5亿元。电子病历信息是医院评审重要依据，政策持续加强考核，2025年升级为智慧医疗分级评价，新增对闭环管理、区域协同、人工智能等要求。嘉和美康市占率领先，深度拓展AI应用，覆盖医联体区域信息平台，并已在头部医院实现多个核心业务场景落地，如AI病历自动生成、质控等。预计2025-2027年公司收入分别为7.55/9.65/12.37亿元，同比增长28%/28%/28%，归母净利润分别为0.42/0.81/1.29亿元，同比增长116%/94%/60%。给予“买入”评级，主要受益于电子病历考评标准升级和AI应用提升项目价值量。风险提示包括政策推进不及预期、行业竞争加剧、股价波动风险、订单落地不及预期。