摘要
8月1日，A股三大指数小幅回调，沪指跌0.37%，深证成指跌0.17%，创业板指跌0.24%。行业板块涨多跌少，中药、光伏设备等涨幅居前，船舶制造、航天航空等跌幅居前。沪深两市成交额15984亿，较昨日大幅缩量。上周股指期货集体回调，主力合约涨跌幅分别为-2.10%、-1.52%、-1.80%、-0.95%。
债券市场
上周，30年期、10年期国债期货上涨，5年期、2年期国债下跌。具体涨跌幅分别为0.78%、0.22%、0.13%、0.02%，收盘价分别为119.04元、108.435元、105.72元、102.348元。
基本面分析
- 民营经济：国家发展改革委建立与民营企业常态化沟通交流机制，共召开17场座谈会，与近80家民营企业面对面交流，并采取措施解决“内卷式”竞争问题。
- 货币政策：中国人民银行召开2025年下半年工作会议，强调金融支持经济持续向好，金融服务经济结构转型，重点领域金融风险进一步收敛。
- 特别国债：财政部进行2025年超长期特别国债（三期）第一次续发行工作，发行50年期固定利率附息债350亿元，整体发行进度达61%。
- 公开市场操作：上周央行公开市场开展16632亿元逆回购操作，当周有16563亿元逆回购到期，当周净投放69亿元。
估值分析
- 沪深300指数：PE 13.19倍，分位点69.61%，PB 1.39倍。
- 上证50指数：PE 11.36倍，分位点82.55%，PB 1.26倍。
- 中证500指数：PE 30.31倍，分位点72.75%，PB 2.03倍。
- 中证1000指数：PE 40.97倍，分位点65.88%，PB 2.27倍。
股债利差
股债利差是股市收益率与国债收益率的差值，具体计算方法包括市盈率倒数和股息率两种公式。
中国-巴菲特指标
2025年7月31日，总市值比GDP值为80.03%，历史分位数75.10%，最近10年分位数73.51%。
综合分析
上周A股市场预计维持震荡格局，宏观环境呈现“政策托底”与“经济弱修复”的博弈。中美就24%对等关税暂停期延长90天达成协议，缓解市场对贸易摩擦升级的担忧。国内经济数据方面，7月制造业PMI回落至49.3%，显示企业盈利仍承压，但政策端持续发力，消费与制造业或获支撑。市场风格上，资金或继续在防御性板块与政策催化方向间轮动。股指期货贴水收敛反映空头压力减弱，但IM合约净空单占比仍偏高，中小盘股波动风险需警惕。综合来看，本周股指期货或呈震荡偏稳走势，上行受制于经济数据疲软，下行则有政策托底。
