原油周报：产油国再度增产 原油弱势下行

核心观点

• 宏观与地缘政治因素影响：美国与其他国家达成关税协定改善宏观情绪，提升全球商品市场风险偏好；美国对俄罗斯原油制裁力度增加，供应预期存在下滑风险。
• OPEC+增产压力：OPEC+产油国维持9月增产计划，但实际供应增长可能不及预期，加剧市场供应过剩担忧。
• 供需结构分析：OPEC+加快释放产能，非OPEC产油国产能维持高位，北半球原油需求处在季节性淡季，美国原油库存减少但炼厂开工率小幅回升，我国原油进口量小幅增长。

关键数据

• OPEC+产量：2025年6月OPEC成员国原油产量为2723.5万桶/日，月环比增加21.9万桶/日；2025年1-6月同比大幅增加205.1万桶/日。
• 美国原油产量：2025年7月美国原油日均产量1331.4万桶，周环比增加4.1万桶/日，同比增加1.4万桶/日。
• 美国库存：2025年7月美国商业原油库存达4.267亿桶，周环比增加769.8万桶，较去年同期减少635.8万桶。
• 中国原油进口：2025年6月中国原油进口4988.8万吨，同比增加7.38%；2025年1-6月累计原油进口27938.6万吨，同比增1.4%。

研究结论

• 市场走势：OPEC+产油国决定在9月继续加速增产，供应利空因素压制下，上周五国内外原油期货价格呈现弱势下行。预计后市国内外原油期货价格或维持震荡偏弱的走势。
• 地缘政治影响：伊朗和以色列宣布停战，原油溢价快速缩水，但美国对伊朗的制裁并未解除，暗战仍在继续。
• 市场持仓：WTI原油期货市场净多头寸周环比大幅减少，Brent原油期货市场的净多头寸周环比也大幅减少。