原油晨报：各产油国增产意愿加剧，油价下行承压

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 6 原油晨报/期货研究报告 行情回顾 指标单位最新值前值涨跌涨跌幅Brent原油现货价美元/桶35.7935.700.090.25%WTI原油现货价美元/桶34.3631.133.2310.38%阿曼原油现货价格美元/桶35.0334.470.561.62%Brent原油期货结算价美元/桶35.7937.22-1.43-3.84%WTI原油期货结算价美元/桶32.9834.36-1.38-4.02%INE原油期货结算价元/桶284.70307.60-22.90-7.44%ICE柴油期货收盘价美元/吨368.75376.75-8.00-2.12%NYMEX汽油期货收盘价美元/加仑1.10611.1757-0.07-5.92%NYMEX燃油期货收盘价美元/加仑1.24201.2629-0.02-1.65%美国石油钻井数口6826784美国炼油厂开工率%86.987.9-1.0全美商业原油库存万桶4441244334780.18%库欣商业原油库存万桶37183915-197-5.03%美国汽油库存万桶2520525639-434-1.69%美国馏分燃料油库存万桶1344613847-401-2.89%WTI管理基金多头净持仓张96567122979-26412-21.48%Brent管理基金多头净持仓张227785288075-60290-20.93%道琼斯工业平均指数点23553.2225018.16-1464.94-5.86%标准普尔500指数点2741.382882.23-140.85-4.89%纳斯达克综合指数点7952.058344.25-392.20-4.70%96.6295.061.561.64%美元指数(1973年3月=100） 操作建议 截至3月11日，上期所原油期货主力合约收盘价报275元/桶（-32.6，-10.6%）。Brent原油期货收盘价报35.84美元/桶（-1.94，-5.13%）。WTI原油期货收盘价报33.12美元/桶（-1.73，-4.96%）。美布两油价差为2.72美元/桶（2.93）。 综合而言，油市目前处于供过于求的基本面格局，经合组织石油库存持续高于过去五年均值水平。欧佩克+目前仍存分歧，价格战升级，沙特提高最大可持续产能，俄罗斯亦不甘落后，阿联酋随之表达增产意愿，科威特下调原油官价。短期油市供应端仍未出现收紧预期，而需求增速下降已为各机构共识，甚至可能出现需求下滑的局面，因此短期内供应过剩的压力愈发显著，油价下行压力依然较大。需要注意的是，EIA在月报中预计明年美国原油产量将由增转减，而多个石油公司宣布将削减开支，后续美国页岩油产出的实际收紧情况值得关注，此外，疫情蔓延对原油生产的影响亦不可忽视。近期油市风险较高，不确定性较大，务必谨慎操作，注意风控。 报告日期 2020-03-12 -400 主力合约 300.0350.0400.0450.0500.0550.02019-03-252019-04-142019-05-042019-05-242019-06-132019-07-032019-07-232019-08-122019-09-012019-09-212019-10-112019-10-312019-11-202019-12-102019-12-302020-01-192020-02-08INE：活跃合约收盘价，元/桶 0.020.040.060.080.0100.02017-02-172017-04-172017-06-172017-08-172017-10-172017-12-172018-02-172018-04-172018-06-172018-08-172018-10-172018-12-172019-02-172019-04-172019-06-172019-08-172019-10-172019-12-172020-02-17Brent：活跃合约收盘价，美元/桶 0.020.040.060.080.0100.02017-02-172017-04-172017-06-172017-08-172017-10-172017-12-172018-02-172018-04-172018-06-172018-08-172018-10-172018-12-172019-02-172019-04-172019-06-172019-08-172019-10-172019-12-172020-02-17WTI：活跃合约收盘价，美元/桶 研究所 张雅敏 电话：010-84180304 邮件：zhangyamin@guodu.cc 从业资格号：F3048776 各产油国增产意愿加剧，油价下行承压 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 6 原油晨报/期货研究报告 一 、要闻分析 1. 欧佩克+仍存分歧，价格战愈演愈烈，沙特提高最大可持续产能，俄罗斯亦不甘落后，阿联酋随之表达增产意愿，科威特下调原油官价。具体来看：沙特王储与特朗普通电话后，沙特阿美宣布，收到沙特能源部的指示，将公司的最大可持续产能(MSC)从1200万桶/日增加到1300万桶/日。消息公布后，美布两油短线下挫，SC原油期货主力合约触及跌停。随后，消息人士称，沙特阿拉伯已要求政府部门递交将预算削减20%-30%的提案。更有信息表明，沙特国家航运公司巴赫里本周至少预租赁6艘大型游轮，可向美国运输1200万桶原油。俄罗斯能源部长诺瓦克与欧佩克+石油部长们定期举行电话会议就市场状况进行讨论，但结果不甚理想。诺瓦克表示：我们的欧佩克+的建议是在第二季度维持减产，我们的欧佩克伙伴不同意我们关于延长减产的建议。晚间，俄罗斯卢克石油公司CEO称，石油价格不会影响2020年增产1%的计划，比起5年前，为低油价做了更好的准备。阿联酋亦表达了增产的意愿，计划较2月增产超100万桶，阿联酋阿布扎比国家石油公司ADNOC称，将于4月起增加原油供应量至400万桶/日以上，将加快把产能目标提高至500万桶/日以上。继沙特、伊拉克下调油价后，科威特也紧随其后，将4月份输往美国的原油价格设定为贴水5.55美元/桶，将4月出口亚洲的原油官方售价设定为较阿曼/迪拜基准价贴水4.65美元/桶，较上个月的定价低6美元。 2. 机构对油价的预期继续被下调。瑞银：将6月底布伦特原油价格预期从40美元/桶调降至30美元/桶，WTI原油从37美元/桶调降至28美元/桶；将9月底布伦特原油价格预期从45美元/桶调降至37美元/桶，WTI原油从42美元/桶调降至35美元/桶。 3. 欧佩克与EIA相继发布3月月报，二者分别将2020年全球原油需求增速预期大幅下调92万桶/日和66万桶/日，同时，欧佩克表示下行风险超过了积极的指标，有可能会进一步下调需求预期。欧佩克2月原油产量显著下降，其中利比亚降幅最高。EIA下调今年美国原油产量增速，并预计明年美国原油产量将由增变减，同时下调今年美国原油需求增速以及今明两年美布两油价格预期。报告发布后，油价跌幅继续扩大。 欧佩克3月月报：将2020年全球原油需求增速预期下调92万桶/日，前值为99万桶/日。将2020年非欧佩克原油供应增速预期下调49万桶/日，至176万桶/日。欧佩克援引二手资料显示，欧佩克2月原油产量减少109万桶/日，至2777万桶/日；沙特2月的原油产量减少5.6万桶/日，至968.3万桶/日；利比亚2月的原油产量减少64.7万桶/日，至14.6万桶/日。美国石油制品净进口较上轮统计减少80.5万桶/日至-90.7万桶/日；印度石油制品净进口较上轮统计增加92.9万桶/日至476.4万桶/日。经合组织原油库存1月增加3780万桶，较5年均值高出1290万桶。 EIA 3月短期能源展望报告：将2020年全球原油需求增速预期下调66万桶/日至37万桶/日；将2021年全球原油需求增速预期上调21万桶/日至173万桶/日。预计2020年美国原油产量将增加76万桶/日，此前为增加96万桶/日；预计2021年美国原油产量将减少33万桶/日，此前为增加36万桶/日。2020年美国原油产量预期为1299万桶/日，此前预期为1320万桶/日；2021年美国原油产量预期为1266万桶/日，此前预期为1356万桶/日。预计2020年美国原油需求增速为6万桶/日，此前预期为9万桶/日；预计2021年美国原油需求增速为20万桶/日，此前预期为18万桶/日。预计2020年布伦特原油价格为43.3美元/桶，此前预期为61.25美元/桶；预计2021年布伦特原油价格为55.36美元/桶，此前预期为67.53美元/桶。预计2020年WTI原油价格为38.19美元/桶，此前预期为55.71美元/桶；预计2021年WTI原油价格为50.36美元/桶，此前预期为62.03美元/桶。 4. EIA随后发布原油周报，原油库存超预期大幅增加，连增7周，库欣地区原油库存亦录得增加，对油价形成利空，但成品油表现良好，汽油与精炼油库存均超预期大幅下降，汽油库存连降6周，精炼油库存连降8周，亦对油价有所支撑。报告发布后，美布两油小幅走低，但随后即反弹修复。具体数据为：美国至3月6日当周，国内原油产量减少10万桶至1300万桶/日；EIA精炼厂设备利用率86.4%，预期87.2%，前值86.9%；EIA原油库存+766.4万桶，预期+226.6万桶，前值+78.4万桶；EIA俄克拉荷马州库欣原油库存+70.4万桶，前值-197.1万桶；EIA汽油库存-504.9万桶，预期-248.2万桶，前值- dUcZpWoYlUiZkWcVxUrRoP8OdNaQoMrRsQoOkPmMmPfQmNnP8OmNoOMYrRpNwMmRqP 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 6 原油晨报/期货研究报告 433.9万桶；EIA精炼油库存-640.4万桶，预期-191.1万桶，前值-400.8万桶。 二 、相关图表 图1 Brent原油期货收盘价（美元/桶） 图2 WTI原油期货收盘价（美元/桶） 0.010.020.030.040.050.060.070.080.090.0100.02017-02-172017-04-172017-06-172017-08-172017-10-172017-12-172018-02-172018-04-172018-06-172018-08-172018-10-172018-12-172019-02-172019-04-172019-06-172019-08-172019-10-172019-12-172020-02-17Brent：活跃合约收盘价 0.010.020.030.040.050.060.070.080.090.02017-02-172017-04-172017-06-172017-08-172017-10-172017-12-172018-02-172018-04-172018-06-172018-08-172018-10-172018-12-172019-02-172019-04-172019-06-172019-08-172019-10-172019-12-172020-02-17WTI：活跃合约收盘价 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 Brent-WTI原油价差（美元/桶） 图4 INE原油期货收盘价（元/桶） 300.0350.0400.0450.0500.0550.02