本报告探讨了美国制造业回流（onshoring）的主题。报告认为，尽管近年来政策制定者一直鼓励制造业回流，但目前的证据表明，美国制造业回流仍然缺乏进展。报告列举了多项数据指标来支持这一观点，包括：
- 商品进出口数据：美国商品贸易逆差仍然较大，表明美国出口增长未能超过进口增长。
- 制造业投资数据：美国制造业建设支出已经连续两年放缓，且与建筑设备公司的收入增长没有明显的因果关系。
- 制造业数据：美国工厂订单增长停滞，制造业采购经理人指数（PMI）数据也没有显示制造业的持续增长。
- 资本支出/产能利用率：美国国内固定资产投资没有出现明显的增加，产能利用率数据也没有反映出美国国内制造业需求的强劲增长。
- 美国制造业就业数据：美国制造业职位空缺率连续36个月下降，这与制造业回流的主题相悖。
- 美国国内自动化投资：美国在工业机器人或机床等典型离散自动化产品上的投资增长与其他地区没有明显差异。
报告认为，尽管目前缺乏证据表明美国制造业回流正在发生，但政策制定者最近采取的一些措施可能会在2026-2027年产生一些影响。报告建议投资者密切关注美国制造业回流的主题，并根据政策变化调整投资策略。
