智能手机：三星/联发科/高通成果要点

智能手机行业更新要点

估值表

• 市值（百万美元）：小米（1810）、AAC科技（2018）、BYDE（285 hk）、Q-科技（1478 hk）、通达（698 hk）
• 2025年预期：高通非苹果手机收入增长15%，小米/三星高端市场份额增长
• 2026年预期：旗舰机型采用骁龙，XR领域设计认证19款智能眼镜

高通（QCOM）

• 2025年第三季度：QCT手机环比收入增长5%，新机型补库存
• 2025财年预期：非苹果OCT收入增长15%，中国和新兴市场高端份额增长
• 中国市场：小米势头强劲，签署多年骁龙8协议
• 三星：2026年Galaxy新机型约75%采用骁龙，XR领域19款智能眼镜设计认证
• XR领域：Meta/小米引领强劲势头

三星（005930 KR, NR）

• 2025年第二季度：旗舰需求疲软，销量同比增长，S25/平板/A系列产品组合更优
• Galaxy Z Fold7/Z Flip7：两位数年同比增长销售增长
• 新形态：XR、TriFold发布，Galaxy AI 生态系统扩展
• 2026年预期：旗舰机型配备Exynos 2600（2nm），优化边缘AI提升NPU性能

MediaTek（联发科）

• 2025年第二季度：收入增长18%，骁龙9400份额增长，平板电脑/Chromebook订单获胜
• 2025财年预期：旗舰销售同比增长40%，中端市场疲软
• 瑞声：2025财年旗舰收入增长40%，Dimensity 9500放量
• 主流市场：2025年第三季度环比下降，GB10第三季度放量

高通骁龙

• Ride ADAS/AD 平台：图8展示
• 边缘人工智能解决方案：图7展示

分析师认证与重要披露

• 利益冲突：CMBIGM可能持有头寸、做市或参与交易
• 免责声明：信息基于公开可靠信息，CMBIGM不保证准确性
• 投资风险：进行证券交易存在风险，建议投资者独立评估
• 分析师认证：观点准确反映个人观点，报酬与观点无关

评级

• 超越市场表现：买入
• 表现不佳：持有
• 卖出：未评级