中国价格上升周期确立华福产业经济

中国价格体系长期格局变化

• 中国价格体系发生系统性扭转，从依赖需求扩张的“卷”模式转向稳定需求与约束资本开支的新特征。
• 经济增长模式从债务周期驱动转向自然增长，更依赖消费，未来可能通过强化二次分配提升消费能力。
• 供给侧改革持续约10年，推动通缩过程中价格体系出现大拐点，形成长期价格稳定与约束开支的格局。

中短期价格表现与周期特征

• 2024年工业利润结构变化，中下游盈利见底，2025年中上游（含原材料）因需求触底、资本开支走弱，呈现“量减价稳利增”特征，4月已显现此拐点。
• PPI与出口价格差异：出口价格持续改善（6月转正），优于PPI，表明中国定价能力增强，价格周期反转。

商品价格波动的市场认知

• 短期波动大因市场对长周期变化理解处于早期，多数人未擅周期分析，导致事件驱动下暴涨暴跌。
• 高波动性有长期推动意义，类似A股早期，吸引交易资金并促进研究，加速对长期趋势的认知。

价格周期下的投资策略建议

• 资产重估核心方向：DPB行业弹性更明显，顺周期领域普遍受益，非银与DPB板块是重点。
• 短期交易策略：商品价格调整至合理位置，顺周期领域向上空间大，周期股底部超跌是买入机会（建议未来一周配置）。
• 长期趋势认知强化：中国价格进入长期上涨周期，区别于传统周期波动，企业ROE上升底层逻辑是卖方定价取代买方定价，看好非银与DPB板块。