坤恒顺维机构调研纪要

坤恒顺维科技股份有限公司专注于高端仿真测试仪器仪表及系统解决方案，服务于无线通信、导航、车联网、物联网等领域，客户包括中国移动、中国联通及全球知名通信设备厂商。公司主要产品包括无线信道仿真仪、矢量信号发生器、频谱/矢量信号分析仪等，并提供5G MASSIVE MIMO、大规模组网等系统级解决方案。

调研信息概览

• 调研日期：2025-07-16
• 参与人员：董事会秘书赵燕等
• 调研方式：现场参观、线上会议

核心观点与关键数据

1. 产品布局

   • 持续迭代现有核心仪器（如无线信道仿真仪、信号发生器等），2025年已发布KSW-SGM01模拟信号源，拓宽应用场景。
   • 开发新兴产品（如终端综合测试仪、接收机等），预计全年将推出更多升级及新产品，丰富系统级解决方案。

2. 行业需求展望

   • 卫星领域测试仿真设备需求处于逐步释放阶段，预计带来持续增量需求，公司将持续研发与市场拓展。

3. 人员规划

   • 各业务板块稳步推进，研发端持续迭代产品并布局通用类及行业专用仪器；市场端客户群体稳定增长。2025年将继续引进人才，保持人员增长。

4. 财务分析

   • 2024年毛利率下降主因：部分系统级解决方案外购件成本较高。
   • 2025年一季度亏损原因：
     • 收入季节性影响（一季度占比较低，但同比增长23.09%）；
     • 人工成本、费用支出均衡发生（研发费用同比增长10.56%，销售费用同比增长23.26%）；
     • 信用减值损失增加及现金管理收益下降。

5. 全年展望

   • 市场需求稳中向好，国内新兴产业推动高端测试仿真仪器需求增长。公司将持续优化产品性能、丰富产品矩阵，通过提升解决方案能力、拓展市场及优化运营管理紧抓行业机遇，实现业务持续发展。