核心观点与关键数据
行情回顾与展望
- 生猪价格下跌，主力合约周度下跌2.29%。
- 短期价格由出栏节奏主导，预计出栏先减后增，价格震荡略偏弱运行。
- 供应端：养殖端可能降重出栏，农业农村部要求合理淘汰能繁母猪、调减存栏、控制出栏体重。
- 需求端：猪源供应充足，部分地区需求回暖，屠宰厂开机率小幅回升，但高温抑制消费。
期货市场情况
- 生猪期货走低，主力合约下跌2.29%。
- 期货净持仓净空减少4640手至20792手，期货仓单增加16张至3000张。
现货市场情况
- 生猪基差：9月合约145元/吨，11月合约350元/吨。
- 现货价格：全国生猪均价14.23元/公斤，下跌0.58元/公斤；仔猪均价32.72元/公斤，下跌1.14元/公斤。
- 猪肉价格：全国猪肉均价25.37元/公斤，下跌0.07元/公斤。
- 能繁母猪价格：均价32.52元/公斤，维持稳定。
- 猪粮比：6.16，环比下跌0.07，低于盈亏平衡点。
上游供应情况
- 能繁母猪存栏：6月末4043万头，环比增1万头，同比增长0.12%，达正常保有量103.7%。
- 生猪存栏：二季度同比增914万头，6月规模场商品猪存栏3574.72万头，环比增0.30%，同比增5.63%。
- 出栏量：6月规模场出栏1076.82万头，环比增1.60%，同比增23.60%；出栏均重123.53公斤，环比降0.14公斤。
产业情况
- 养殖利润：外购仔猪亏损116.78元/头，自繁自养盈利43.85元/头。
- 进口数据：2025年前6个月累计进口猪肉54万吨，同比增长5.88%，处于历史同期低位。
- 替代品：白条鸡价格维稳，标肥猪价差-0.41元/公斤，环比减少0.14元/公斤。
- 饲料成本：豆粕价格上涨14.57元/吨至2977.71元/吨，玉米价格下跌5.09元/吨至2402.75元/吨。
- 饲料市场：大商所猪饲料指数下跌0.82%，育肥猪配合饲料价格维稳3.35元/公斤。
- 饲料产量：6月产量2937.7万吨，环比增175.6万吨。
- 宏观经济：6月CPI同比上涨0.1%。
下游需求情况
- 屠宰开工率：第31周26.83%，较上周涨0.43个百分点，同比涨2.79个百分点。
- 库容情况：鲜销率87.66%，较上周降0.19个百分点；冻品库容率17.49%，微增0.03个百分点。
- 餐饮消费：6月全国餐饮收入同比增长0.9%。
研究结论
短期价格由出栏节奏主导，供应端或因降重出栏短暂收缩后再度恢复，需求端虽有回暖但高温抑制消费。预计价格震荡略偏弱，需关注养殖端出栏策略及政策调控影响。
