核心观点与关键数据
服务器产品规划与出货量
- GV系列产品：今年以GV200为主，9月底或10月初开始小批量供应GV300，明年1月起批量供应，上半年两者共存，下半年GV200基本停止，以GV300为主。
- GV200：明年出货量预计8000-10000套，集中于上半年。
- GV300：明年预计近18000套。
- 合计：28000-30000套。
- GB系列产品：
- GB200：NVL36型号季度出货量分别为2000、2400、2500、1500套；NVL72型号自4月量产，季度出货量分别为5800、6500、7500套整机柜。
- GB300：相比B270性能提升显著，预估售价450-500万美金，明年份额更高，约60%-65%。
- 富联服务器出货量：二季度GB200约2600套，三季度2700套，四季度3000套GB200+2000套GB300。
代工组装份额
- GB200：NV236组装份额超微（25-30%）、戴尔（约20%）、惠普（约15%），其余由联想、技嘉、华硕等组成。
- NVL72：工业富联（45-48%）、广达（约40%）、纬创（约10%）。
- GB300：明年工业富联仍占约45%，伟创因产能限制增幅有限，广达降至30%，银业达获约10%。
客户与份额
- 富联客户：某客户占50-60%，亚马逊近40%，Google 20%，Meta 5%。
- 月度出货：微软约1000套，AWS约800套，Google约500-550套，Meta约200-300套。
- 明年GB200/GB300合计：4000-4500套整机柜，GB300占60-65%，GV200极少。
推理服务器
- 技术门槛：多家厂商可生产，主要为机架式服务器，每台配四张R40推理卡。
- L40推理服务器：单价10-15万美金，每销售1台训练服务器搭配3-3.5台。
- 富联L40毛利：约6%（毛利），4%（净利）。
H20芯片
- 出货量：Q1 25万张，Q2因政策调整至35万张。
- 售价：单卡约10万人民币，八卡模组训练服务器约100万人民币。
- 采购量：上半年60万张，字节（20万）、阿里（15万）、腾讯（10万）；全年字节35-40万，阿里30-35万，腾讯25万。
国产芯片采购
- 采购主体：华为占主导，海光、寒武纪紧随。
- 行业分布：信创行业占90%，云厂商仅8-10%采购国产芯片。
- 领域份额：华为（运营商60%）、海光（金融50%）、寒武纪（超算中心），摩尔线程等与原厂合作研发。
其他合作与下一代芯片
- Oracle代工：富联占30%，今年代工2500套（1500整机柜+1000八卡服务器），明年提升至40%。
- Ruby芯片：样片2026Q4推出，2027Q1小批量供应，性能显著提升，单颗芯片功率1600-1800瓦，形态差异大，供电系统整合至独立电源柜，连接HVDC而非UPS。
