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食品饮料行业：市场扩容与产品升级并增，新生儿政策利好婴幼儿奶粉消费

食品饮料 2025-07-31 孟斯硕,王洁婷东兴证券棋落

事件背景：国家正式推出育儿补贴制度，2025年1月1日起，每孩每年发放3600元，直至3周岁，此前出生未满3岁者按剩余月数折算领取。
政策特点：
- 普惠性：覆盖所有存量及增量婴幼儿，2025年前出生未满3岁者可折算领取。
- 额度：每年3600元，占2024年人均GDP的3.7%，参考国际经验，标准合理。
- 全国性：从地方试点升级为全国性制度安排，预计更多地方政府将跟进。
政策影响：
- 稳定生育预期：预计2025年新生儿数量略高于23-24年水平，覆盖新生儿2856万人，补贴金额1028亿元。
- 提振消费：缓解育龄家庭现实困境，促进低线城市居民消费意愿提升。
行业利好：
- 婴配粉消费需求改善：婴幼儿奶粉作为必需消费品，受益于消费能力释放与需求基数扩容。
- 乳企受益：生育率潜在提高趋势扩大刚性需求，家庭育儿成本释放后可支配收入提升，推动中高端产品升级。
投资策略：
- 短期机会：育儿补贴直接利好婴童相关产品需求扩容及结构升级，乳制品行业整体受益。
- 重点推荐：伊利股份，关注本轮育儿补贴政策刺激下的需求提升机会。
风险提示：补贴对生育预期稳定不及预期，生育率回升周期较长。
行业重点公司盈利预测与评级：
- 伊利股份：EPS(元) 1.33 / 1.74 / 1.91，PE(倍) 15.92 / 14.54 / 13.49，PB(倍) 2.98，评级：推荐。
未来3-6个月行业大事：无。