冠通研究：原油：震荡上行

核心观点与关键数据

• 市场状态：原油进入季节性出行旺季，价格震荡上行，建议观望。
• EIA报告：美国原油库存超预期大幅累库，汽油去库幅度超预期，整体油品库存增加。
• OPEC+动态：OPEC+重申遵守配额，将于10月1日举行下次会议；8月3日OPEC+减产国将决定9月份增产政策；沙特阿美上调8月对亚洲原油售价。
• 地缘政治：特朗普宣布与日本、韩国、欧盟等国达成贸易协议，中美关税问题延续；特朗普对普京失望，缩减对俄能源的最后通牒期限至10天，并威胁对采购俄罗斯能源的印度进行罚款。
• 供需预测：EIA下调2025年美国原油产量预期至1337万桶/日，上调2025年下半年全球石油库存增幅至0.9百万桶/日；IEA下调2025年全球原油需求增速至70.4万桶/日，2026年降至72.2万桶/日；欧佩克维持2025年全球原油需求增速预期为129万桶/日。

期现行情

• 期货主力合约：2509合约上涨1.43%至531.3元/吨，持仓量减少2610手至35066手。

研究结论

• 短期建议：关注8月3日OPEC+关于9月份原油产量政策的决定，建议谨慎操作，观望为主。
• 长期趋势：夏季消费旺季下，油品库存增加对价格形成压力，但地缘政治和OPEC+减产预期仍支撑油价。