冠通研究：原油：震荡上行

核心观点：
原油市场当前处于震荡上行状态，但上行压力较大。主要受美国关税政策反复、OPEC+增产及全球原油需求增速下调等因素影响。

关键数据：

• 美国EIA数据：截至4月11日当周，原油库存增加51.5万桶，但汽油和精炼油库存分别减少195.8万桶和185.1万桶，整体油品库存继续减少。
• OPEC+产量：2月份OPEC产量下调0.6万桶/日至26785.4万桶/日，伊拉克和尼日利亚产量减少。美国原油产量当周环比增加0.4万桶/日至1346.2万桶/日。
• 全球需求预期：EIA将2025年全球原油需求增速下调40万桶/日至90万桶/日，IEA下调30万桶/日至73万桶/日，OPEC下调15万桶/日至130万桶/日。
• 期货行情：原油主力合约2506合约上涨2.44%至490.7元/吨，持仓量增加1575手至28654手。

研究结论：

• 美国关税政策反复及贸易战持续抑制需求端，OPEC+增产进一步加剧供应压力。
• 美伊会晤及OPEC+补偿性减产前景不明，原油价格上行仍有阻力。
• 建议暂时观望，关注美国关税政策及美伊会晤进展。