利好阶段性释放，煤焦期货继续回调

2025年7月31日 利好阶段性释放，煤焦期货继续回调 核心观点 焦炭：7月31日，焦炭主力合约报收于1601元/吨，日内录得4.93%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为2.87万手，较前一交易日仓差为-653手。现货市场方面，日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价为1420元/吨，周环比上涨7.58%；青岛港准一级湿熄焦出库价为1420元/吨，周环比上涨2.90%。期货市场方面，随着7月底煤炭行业反内卷整治带来的乐观情绪降温，以及政治局会议落地，强预期阶段性兑现，带动焦炭期货高位回调。 焦煤：7月31日，焦煤主力合约报收1045.5点，日内下跌7.97%。截至收盘，主力合约持仓量为28.46万手，较前一交易日仓差为-23096手。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为1160.0元/吨，周环比上涨12.62%，折合期货仓单成本约1136元/吨。焦煤期货前期上涨主要逻辑在于“反内卷整治”，然而据了解，目前陕西、内蒙超产情况有限，山西在经历2024年的“三超整治”后，超产现象也得到有效遏制。因此，本轮行业政策的实际影响有待事实验证，上周五夜盘起，焦煤主力合约迎来回调。7月30日，中共中央政治局召开会议，强调释放内需潜力，持续化解重点领域风险。政策预期落地，带动焦煤期货继续向下调整。整体来看，焦煤基本面变化不大，近期利好情绪释放引发价格阶段性回调，但考虑到煤炭行业在经历此轮温和、有序的产能优化和升级后，长期基本面仍存好转预期，预计中长期来看煤价中枢仍将逐渐上移。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 一产业资讯 （1）商务部谈中美瑞典经贸会谈情况 有记者就中美瑞典经贸会谈提问。商务部新闻发言人何亚东表示，7月28日至29日，中美双方在瑞典斯德哥尔摩举行经贸会谈，就中美经贸关系、宏观经济政策等共同关心的经贸议题开展了坦诚、深入、富有建设性的交流，回顾并肯定了中美日内瓦经贸会谈共识和伦敦框架落实情况。中方期待与美方一道，继续按照两国元首通话重要共识，充分发挥好中美经贸磋商机制作用，进一步深化对话磋商，不断争取更多双赢结果。 （2）晋中灵石市场炼焦煤线上竞拍 7月31日晋中灵石市场炼焦煤线上竞拍价格有涨。高硫主焦精煤A≤7、S≤3.5、G≥85起拍价1150元/吨，成交均价1282元/吨，成交0.2万吨，较上期7月23日涨148元/吨，以上为出厂价现汇含税。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：7月31日，焦炭主力合约报收于1601元/吨，日内录得4.93%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为2.87万手，较前一交易日仓差为-653手。现货市场方面，日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价为1420元/吨，周环比上涨7.58%；青岛港准一级湿熄焦出库价为1420元/吨，周环比上涨2.90%。期货市场方面，随着7月底煤炭行业反内卷整治带来的乐观情绪降温，以及政治局会议落地，强预期阶段性兑现，带动焦炭期货高位回调。 焦煤：7月31日，焦煤主力合约报收1045.5点，日内下跌7.97%。截至收盘，主力合约持仓量为28.46万手，较前一交易日仓差为-23096手。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为1160.0元/吨，周环比上涨12.62%，折合期货仓单成本约1136元/吨。焦煤期货前期上涨主要逻辑在于“反内卷整治”，然而据了解，目前陕西、内蒙超产情况有限，山西在经历2024年的“三超整治”后，超产现象也得到有效遏制。因此，本轮行业政策的实际影响有待事实验证，上周五夜盘起，焦煤主力合约迎来回调。7月30日，中共中央政治局召开会议，强调释放内需潜力，持续化解重点领域风险。政策预期落地，带动焦煤期货继续向下调整。整体来看，焦煤基本面变化不大，近期利好情绪释放引发价格阶段性回调，但考虑到煤炭行业在经历此轮温和、有序的产能优化和升级后，长期基本面仍存好转预期，预计中长期来看煤价中枢仍将逐渐上移。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。