利好阶段性释放，煤焦期货继续回调

核心观点

焦炭和焦煤期货价格近期出现回调，主要原因是7月底煤炭行业反内卷整治带来的乐观情绪降温，以及政治局会议落地，强预期阶段性兑现。

焦炭市场

• 期货价格：7月31日，焦炭主力合约报收于1601元/吨，日内跌幅4.93%，持仓量2.87万手，仓差-653手。
• 现货价格：日照港准一级湿熄焦平仓价格指数1420元/吨，周环比上涨7.58%；青岛港准一级湿熄焦出库价1420元/吨，周环比上涨2.90%。
• 市场分析：期货高位回调主要受政策预期兑现影响，现货价格继续上涨。

焦煤市场

• 期货价格：7月31日，焦煤主力合约报收1045.5点，日内跌幅7.97%，持仓量28.46万手，仓差-23096手。
• 现货价格：甘其毛都口岸蒙煤报价1160元/吨，周环比上涨12.62%，折合期货仓单成本约1136元/吨。
• 市场分析：前期上涨主要逻辑为“反内卷整治”，但实际影响有待验证，政策预期落地带动价格回调。

研究结论

• 焦煤基本面：整体变化不大，利好情绪释放引发阶段性回调。
• 长期预期：煤炭行业经历产能优化和升级后，长期基本面仍存好转预期，煤价中枢将逐渐上移。

关键数据

• 焦炭库存：230家独立焦化厂库存周度数据、港口总库存、247家钢厂焦化厂库存等。
• 焦煤库存：矿口焦煤库存、全样本独立焦化厂焦煤库存、港口焦煤库存、247家样本钢厂焦煤库存等。
• 其他数据：钢厂生产情况、沪终端线螺采购量、洗煤厂生产情况、焦化厂开工情况等。

后市研判

中长期来看，煤价中枢仍将逐渐上移，但短期价格存在回调压力。