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政治局会议的理解1去产能的确认除了926之外绝大多数

2025-07-30 未知机构飞鹤萘酚

去产能政策解读：除“9.26”会议外，多数政治局会议对“去产能”的确认市场解读为“没说啥”、“不及预期”，如2016年4月29日会议虽强调“去产能”，但商品随后下跌。当前政治局会议明确“依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理”，结合7月1日中央财经委员会会议精神（落地概率100%），预示“去产能”将成为下半年核心主线之一。市场无需期待大宗商品大幅上涨，上涨趋势即可助力通胀正常化。
经济L型走势判断：本轮经济或进入第二次L型，与2010-2015年（去杠杆消化强刺激）和2016-2017年（社融企稳、GDP增速稳定）类似。当前2021-2024.9月去杠杆消化强刺激阶段对应L型一竖，2024.9月后进入L型一横，经济下行压力不大。政策逻辑为“宽财政”、“宽信用”，包括“保持政策连续性稳定性”、“宏观政策持续发力”、“加快政府债券发行使用”、“用好结构性货币政策工具”。
市场预期与资产走势：目前市场对下半年经济“不下”和“去产能”见效仍持怀疑态度。4月后债市拥挤，一致预期经济下行、通胀不起，收益率无上行风险；若经济“不下”、通胀温和回升，债市抱团将瓦解，收益率趋势上行。股市方面，若经济“不下”、通胀温和回升，周期、红利属性的核心资产有补涨空间，带动指数趋势上行。