行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

中共中央政治局会议或带来哪些影响？

2025-07-30 戴志锋中泰证券米软绵gogo

宏观：7月政治局会议延续“稳中求进”基调，强调高质量发展和风险防范。会议关注“十五五”规划，淡化经济增速考核，重视科技创新和内循环，优化财政支出方向。下半年宏观政策保持定力，注重落实现有政策，逆周期调节或将加力。货币政策注重结构性工具使用，财政政策提速增效。会议“反内卷”表述温和，删除“低价”，强调产能治理。
固收：债市短期或走出修复行情。会议确认上半年经济成果，政策定力信号缓解市场担忧。会议未直接提及地产，强调城市更新和防风险。通胀预期回调，“反内卷”影响弱化。货币政策保持流动性充裕，对债市形成支撑。
策略：会议展现政策定力，市场风格或将转向科技创新驱动。维持对科技板块（AI、机器人）、恒生科技指数、港股红利板块（公用事业、社会服务）及券商板块的配置建议。
政策：会议强调“稳中求进”，宏观政策持续加力，释放内需潜力，推进重点行业产能治理。
计算机：香港稳定币监管细则出台，金融IT迎来机遇。建议关注银行IT、证券IT、支付IT等领域。
饮料：头部品牌加码冰柜陈列，提前布局形成渠道壁垒。冰柜陈列带动即时消费和库存前置，为新品孵化提供通道。头部品牌通过排他性+让利终端加强终端绑定。建议关注农夫山泉、康师傅、东鹏饮料。
固收：主动权益重返黄金时代。2025年机构增量资金入市，预计带来3万亿增量资金。本轮行情始于机构驱动，主动权益产品将迎来发展黄金时代。高波产品胜出，中高波产品或将获得增量资金青睐。