美国对俄制裁最后期限前置，地缘风险再度支撑油价

美国对俄制裁最后期限前置至8月8日，地缘风险再度支撑油价。特朗普宣布将俄乌停火协议的最后期限缩短至10天，市场担忧俄罗斯原油供应因制裁加码而受扰动，国际油价连续大涨。2022年俄乌冲突以来，俄罗斯原油出口转向中国、印度，占比达57.3%，对土耳其、非洲中转地出口占比16%。1月美国最严对俄制裁导致出口阶段性扰动，亚太买家转向中东及北美非常规油种采购，布伦特油价上涨6.9%。三季度以来出口有所回落，8月西部港口原油出口将环比下降8.3%至177万桶/天。若8月8日约100%的关税二级制裁落地，买家的避险驱动将再次推动对常规油种的采购，俄罗斯原油实际供应减量仍将对油价构成支撑。值得注意的是，本次制裁最后期限的提前或为美国关税谈判的博弈筹码，本轮制裁能否最终落地仍存变数。尽管如此，8月末、9月初伊核、俄乌相关的地缘博弈窗口期已被前置，伊朗与欧美关于核问题的言论激化，地缘风险短期对油价构成支撑，投资者可关注原油虚值看涨期权的避险价值。

关键数据：

• 2024年俄罗斯对中国及印度的原油及炼油产品出口占比57.3%
• 2024年俄罗斯对土耳其、非洲中转地的出口占比16%
• 8月西部港口原油出口将环比下降8.3%至177万桶/天
• 布伦特09合约累计涨幅达6.4%，突破72美元/桶
• SC09合约累计涨幅一度达4.5%