软商品日报：受美元走强压制，软商品高位震荡

核心观点与关键数据

• 白糖：受秋冬春连旱影响，广西甘蔗出苗和前期生长不利，甘蔗长势和株数较去年同期偏矮偏少。甜菜长势总体良好，但内蒙古产区近期降水偏多，易发生病虫害，需提前防治。国际方面，后期需继续关注巴西产糖进度和北半球糖料生长情况。白糖价格震荡。
• 棉花：全国大部分棉花产区已进入现蕾至开花阶段，生长进度比往年提前了4到7天。新疆地区气温持续偏高，棉花面临较高的热害风险。棉花库存总量持续减少，但下游市场淡季特征明显，纺织企业采购谨慎。棉花价格震荡。

关键数据速览

• 外盘报价：美白糖上涨0.79%，美棉花下跌0.94%。
• 现货价格：白糖（南宁、昆明）价格稳定，棉花指数微跌，新疆棉花上涨0.32%。
• 价差速览：SR01-05、SR05-09、SR09-01等白糖期货价差均收窄；CF01-05、CF05-09、CF09-01等棉花期货价差均大幅收窄。
• 基差：白糖和棉花各月份基差均有所变化。
• 进口价格：棉花cotlookA价格稳定。
• 利润空间：白糖进口利润稳定。
• 期权合约隐含波动率：SR509C、SR509P、CF509C、CF509P波动率有所变化。
• 仓单：白糖仓单减少，棉花仓单微降。

研究结论

• 白糖和棉花价格短期震荡，需关注天气变化和关税不确定性等因素。
• 白糖：关注广西甘蔗生长情况和甜菜病虫害防治。
• 棉花：关注新疆高温热害风险和下游市场采购行为。