一、行情回顾
铁矿石2509主力合约本周震荡上涨，周涨幅1.26%，周收盘价802.5元，呈现冲高回落走势。
二、基本面情况
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供应：
- 澳洲巴西铁矿发运总量2552.0万吨，环比减少6.8万吨，其中澳洲发运量1629.4万吨（环比减少108.9万吨，对华发运量1443.6万吨，环比增加13.5万吨），巴西发运量922.6万吨（环比增加102.1万吨）。
- 国内47港到港总量2511.8万吨，环比减少371.4万吨，因前期发运低基数导致到港量明显下滑。需持续关注供应变化。
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库存：
- 截止7月25日，全国47港铁矿石库存总量14395.68万吨，环比增加14.17万吨，日均疏港量329.33万吨（环比下降9.43万吨）。
- 库存小幅累库主因压港量增加，需关注后续库存变动。
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需求：
- 247家钢厂高炉开工率83.46%（周环比持平，同比增1.13个百分点），产能利用率90.81%（周环比降0.08个百分点，同比增1.2个百分点），钢厂盈利率63.64%（周环比增3.47个百分点，同比增48.49个百分点）。
- 日均铁水产量242.23万吨（周环比降0.21万吨，同比增2.62万吨），因个别钢厂检修影响，但钢厂盈利改善仍支撑补库需求，产量维持在240万吨以上高位。需持续关注需求状况。
三、研究结论
当前澳巴铁矿发运小幅回落、到港大幅下滑、港口库存小幅累库，铁水产量微降但高位运行。政策预期提振市场情绪，但价格涨幅较大，短期或高位震荡。需关注现实需求表现及宏观政策动向。
