25年第2季度利润同比增长19%，但主要得益于外汇收益

核心观点与关键数据

• 目标价与评级：目标价定为48.00元人民币（较前值44.00元上调9.9%），评级为“HOLD”，预期未来12个月股价回报率在+15%至-10%之间。
• 市场表现：公司市值为2697.57亿元人民币，总发行股份数量为5.063亿股。过去12个月股价表现优于市场平均水平，但近3个月表现有所回落。
• 财务数据：预计FY27E营收10.6532亿元，同比增长47.9%。历史股价表现显示，公司股价波动较大，近期受宏观经济及行业需求影响明显。
• 业务趋势：公司主要产品包括高空作业车和剪式升降平台，ASP（平均售价）和毛利率在过去几年呈现波动趋势，受市场需求和成本因素影响。

研究结论

• 行业挑战：公司面临来自下游需求疲软和UStariff的双重压力，短期业绩表现不及预期，但长期仍具备成长潜力。
• 投资建议：维持“HOLD”评级，建议投资者关注行业复苏和公司成本控制能力。当前股价较目标价仍有上调空间，但需警惕宏观经济波动风险。
• 相关研报：近期发布的研究报告显示，公司一季报利润增长主要来自非经营性项目，全年业绩仍面临挑战，需谨慎评估投资价值。

关键图表

• 毛利率趋势：公司毛利率在过去几年波动明显，受原材料价格和产品结构影响较大。
• ASP趋势：高空作业车和剪式升降平台的ASP在过去几年呈现波动，反映市场需求变化。

风险提示

• 宏观经济波动可能影响下游需求。
• 行业竞争加剧可能导致价格压力。
• UStariff政策变化可能影响出口业务。