核心观点
本周沥青供给端因部分炼厂停产及转产渣油而小幅下滑，库存结构上厂库去库社库去库偏慢，投机需求走弱，贸易商开始主动降库存。山东华东基差因开工率预期提升而走弱，裂解价差仍然维持高位。需求端仍受降雨影响处于淡季，整体基本面环比转弱，单边上因成本端原油表现偏强所以绝对价格震荡走势，月差基差裂解均有一定程度走弱。中长期看，需求端将随着8月份南北方施工条件转好，整体施工进入旺季，25年地方政府化债进度提速，资金方面有所缓解，正值“十四五”收尾阶段，项目数量上有一定保证，旺季仍然可期。短期“反内卷”对沥青成本端影响不大，后续关注对沥青产业链具体措施的进展情况。
现货成交回顾
- 华北、山东、华南、西南（云贵）、西南（川渝）地区沥青价格下跌30-50元/吨，其他地区沥青价格持稳。
- 山东、华北市场需求维持清淡，叠加周内原油价格持续下跌，中下游用户对高价资源较为抵触，山东、华北地区沥青现货价格下跌30-40元/吨。
- 长三角区内主力炼厂间歇生产，周内个别炼厂沥青停产，且有部分资源发船运分流至区外，沥青价格走势坚挺。
- 华南地区受台风阴雨天气影响，终端实际需求较差，周内沥青价格下跌45元/吨。
- 东北市场受降雨天气反复影响，终端项目施工进度相对缓慢，中下游用户继续采购积极性受限，沥青价格谨慎走稳为主。
- 西北市场疆内需求尚可，支撑主力炼厂出货，疆外市场继续清淡，沥青价格继续走稳。
- 西南川渝地区终端需求偏弱，成本面支撑不足，沥青价格下跌30元/吨。
估值和相关油品产业链
- 国内炼厂重交沥青主流成交价（与7月17日相比涨跌）：西北持稳，东北持稳，华北下跌40，山东下跌30，长三角持稳，华南下跌45，西南（云贵）下跌50，西南（川渝）下跌30。
- 沥青价格及基差裂解-09合约：基差季节性图表显示各区域市场价和沥青期货主力收盘价走势，山东沥青现货对布伦特裂解价差季节性图表显示裂解价差维持高位。
- 月差季节性图表显示沥青期货月差季节性走势。
- 加工利润估算和焦化料：山东焦化料与沥青价差扩大至200元/吨以上，焦化装置利润回升，但沥青保持稳定生产为主。
- 渣油、焦化料、成品油：华东主营中东油沥青方向测算综合加工利润季节性图表显示加工利润走势，焦化料沥青价差季节性图表显示焦化料沥青价差季节性走势。
开工和检修
- 国内沥青周度产量及开工率：各区域沥青周度产量季节性图表显示产量走势，国内沥青周度总开工率季节性图表显示开工率走势。
- 主营和地炼沥青月度排产量及实际产量：季节性图表显示排产量和实际产量走势。
- 原料端进出口：韩国沥青船货华东到岸价及人民币完税价，新马泰沥青船货华南到岸价及人民币完税价，进口沥青市场综述和展望：进口资源供应有缩减预期，支撑进口价格坚挺。
需求端
- 出货量：我国沥青累计进口量（韩国、马来西亚、新加坡）季节性图表显示进口量走势，中国沥青周度表需（剔除进出口）季节性图表显示表需走势。
- 地方政府专项债新增发行额：季节性图表显示新增债券和专项债券发行额走势。
- 道路、防水、焦化、船燃需求：国内沥青周度出货量季节性图表显示各区域出货量走势，百川统计道路沥青、防水沥青、焦化沥青、船燃沥青月度消费季节性图表显示消费走势。
- 沥青和改性沥青需求：国内54家样本企业沥青周度销量季节性图表显示销量走势，道路改性沥青、防水卷材沥青、改性沥青周度开工率季节性图表显示开工率走势。
库存
- 国内沥青炼厂周度库存季节性图表显示库存走势，国内沥青厂库总库存率、社库库存率季节性图表显示库存率走势，各区域沥青厂库库存率、社库库存率季节性图表显示各区域库存率走势，中国沥青周度总库存、国内沥青厂库库存、国内沥青社库库存季节性图表显示总库存走势。
天气预报
未来10天，华北中北部、东北地区中部、江南东部和南部、华南大部及陕西北部、四川西部、云南、西藏东南部等地累计降水量有60～100毫米，部分地区150～180毫米，东南部沿海局部超过200毫米；上述大部地区降水量较常年同期偏多4～8成，局地偏多1倍以上，我国其余大部降水偏少。
