核心观点与关键数据
- 短期板块压力与长期发展预期：短期板块面临淡季压力，但工信部等三部门召开新能源汽车座谈会有望抑制价格战，促进长期高质量发展。预计下半年终端市场继续旺销。
- 投资建议：市场对明年电车政策退坡已有预期，建议关注情绪消化后的布局机会。注油车占比更高、进程加快的上汽集团、长城汽车值得关注。
- 整车推荐：推荐江淮汽车，市场对其量和盈利层面存在分歧，乐观预计下半年有望验证，豪车征税政策变化间接利好。建议关注理想汽车i8新车、北汽蓝谷的享界品牌投入增强、小米集团YU7交付提速。油车有望迎来盈利拐点，建议关注重汽A、潍柴H/A。
- 零部件推荐：受行业beta影响较大，近期机器人主题热度复苏，建议加强选股标准进行低位布局。推荐星宇股份、爱柯迪，建议关注新泉股份、豪能股份、地平线机器人、纽泰格。2Q预期财报相对较好的包括豪能、新泉、立中、爱柯迪。
- 重卡推荐：销量增速显著，政策拉动需求依然显著，预计夏季重卡表现淡季不淡，有望持续兑现高增速。推荐重汽A、潍柴H/A，建议关注重汽H、电动重卡。
销量与库存数据
- 6月销量：蔚来环比增长显著；比亚迪38.3万辆，同比+12%，环比持平；零跑4.8万辆，同比+1.4倍，环比+6.5%；理想3.6万辆，同比-24.1%，环比-11.2%。
- 传统车企销量：吉利汽车同比增长显著，销量23.6万辆，同比+42.1%，环比+0.4%。
- 6月销量排名：上汽集团第一，36.5万辆，同比+21.6%，环比-0.2%；吉利汽车第二；长安汽车第三，23.5万辆，同比+4.5%，环比+4.8%。
- 库存变化：截至2025年7月25日，末+9.40%。
- 平均折扣率与金额：7月上旬折扣率9.9%，环比+0.1PP（7/2），同比+1.9PP（7/10）；折扣金额22185元，环比+475元（7/2），同比+4884元（7/10）。
行业要闻
- 国内新闻：广东、安徽规范新能源汽车产业竞争秩序；高速公路服务区充电桩覆盖率已达98.4%；公安部将加强“智能驾驶”规范管理；长安汽车与海尔集团战略合作；五菱之光EV 305km进取型上市；上海将发放智能网联汽车示范运营牌照；头部厂商本月零售目标同比去年7月增长6%，环比上月下降约10%；新能源零售可达101万左右，渗透率有望提升至54.6%；中国品牌乘用车销量占比提升；零跑B01正式上市；2026款吉利银河E5长续航上市。
- 海外新闻：英国就自动驾驶汽车服务许可计划进行意见征询；雷诺集团上半年电动化车型占比提升超过15个百分点，达到近44%；大众汽车集团更新2025年度展望，预计全年营收将与上一年度持平，销售回报率预计将在4.0%至5.0%之间。
市场表现
- 板块涨跌：本周汽车板块涨幅+1.23%，板块排名23/29。
- 指数涨幅：上证综指+1.67%、沪深300+1.69%、创业板指+2.76%、恒生指数+2.27%；汽车板块+1.23%、零部件+0.28%、乘用车+2.29%、商用车+1.80%、流通服务+1.92%。
- 估值情况：申万乘用车PE、申万零部件PE、申万零部件PB。
风险提示
- 宏观经济不及预期、地缘政治波动风险、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。
