核心逻辑分析
在“反内卷”背景下，煤炭查超产对市场情绪产生持续影响，推动焦煤期货和现货价格上行。市场情绪亢奋下，期现共振上行，资金和情绪进一步助推焦煤价格上涨。尽管今年煤矿超产情况有所减少，但仍有零星出现，若全国开展专项检查整治，煤炭供给将面临收缩。
现货市场：
- 产地焦煤价格显著上涨，投机性需求上升。
- 煤矿库存持续去化，部分煤矿惜售。
- 下游补库和多方需求叠加，推动现货价格上涨。
- 近期上涨过快，需注意风险。
单边交易策略：多单逐步止盈，空仓者观望。
套利和期权策略：观望。
焦煤市场分析
现货价格：山西主流焦煤价格上涨100-200元/吨，累计涨幅达300-400元/吨。
国内供应：焦煤矿产量小幅回升，查超产未对生产造成影响，但影响复产进度。
进口蒙煤：通关车次处于中等偏上水平，蒙煤价格大幅上涨，口岸库存下滑。
需求：焦企和钢厂焦炭产量高位震荡，需求有韧性。
库存：炼焦煤总库存下降，煤矿及洗煤厂库存去化，焦化厂和钢厂库存回升。
焦炭市场分析
现货价格：焦炭第三轮涨价落地，累计上涨150-165元/吨。
供应：焦炭产量基本持平或小幅下降，焦企利润被挤压。
需求：铁水产量高位震荡，钢厂检修减产情况较少。
库存：焦炭总库存下降，焦企出货良好，钢厂库存微增。
利润：焦企普遍亏损，钢厂盈利情况分化。
国家能源局核查政策
国家能源局组织开展煤矿生产情况核查，要求煤矿严格按公告产能组织生产，对超能力生产的煤矿责令停产整改。核查范围涉及山西、内蒙古等8省(区)。
后续关注
- 煤矿核查超产进度及整治力度。
- 查超产对煤炭供给的具体影响。
数据分析
- 煤矿库存大幅下降，关注查超产的具体影响。
- 进口蒙煤通关车次中高位震荡。
- 铁水产量高位震荡，需求有韧性。
- 焦煤和焦炭价格指数持续上涨。
- 焦煤进口数量和蒙煤库存变化。
- 焦企产能利用率和焦煤库存变化。
结论
焦煤和焦炭市场在情绪和需求推动下持续上涨，但上涨过快积累风险。需关注煤矿核查超产进度及整治力度，以及其对煤炭供给的影响。建议多单逐步止盈，空仓者观望，套利和期权策略观望。
