化工日报：轮胎厂开工率环比继续回升

2025-07-25 梁宗泰,陈莉华泰期货杜佛光

核心观点：
- 2025年期货市场橡胶价格延续反弹走势，但需关注需求端的实质改善程度。
- 上游供应压力短期减缓，泰国原料产出受雨水干扰，国内进口压力减弱。
- 下游需求持稳，轮胎开工率回升但缺乏亮点，顺丁橡胶供需偏弱。
- 合成橡胶价格低于天然橡胶，替换需求提供支撑，关注丁二烯原料价格变化。
关键数据：
- 泰国杯胶价格强势，胶水与杯胶价差持续缩窄。
- 国内浓乳利润好于胶水制干胶，全乳胶增加缓慢，支撑原料价格。
- 顺丁橡胶供应环比回升，企业及贸易商库存均较高。
- 青岛港口库存、期货库存均处于较低水平。
- 华东及韩国丁二烯价格波动，生产毛利变化。
研究结论：
- 短期胶价反弹，长期需关注需求改善及宏观氛围变化。
- 供应端受天气及利润影响，进口压力有限。
- 顺丁橡胶供需偏弱，合成橡胶替代效应明显。
- 风险点：美国关税政策、天气变化、下游需求波动。