国内市场表现
- 股市：热门板块轮动，海南、稀土、创新药、小金属领涨，上证指数、沪深300、中证红利上涨0.65%、0.71%、0.42%；双创概念爆发，半导体、炒股软件带动科创50、创业板指上涨1.17%、1.50%；小微盘行情重启，中证2000、万得微盘股指上涨1.12%、1.42%。
- 债市：10年、30年国债收益率上行3.4bp、3.7bp至1.74%、1.95%；10年、30年国债期货主力合约下跌0.29%、0.92%。
- 资金面：央行逆回购投放3310亿元，净回笼1195亿元；非银隔夜利率一度升至1.80%，R001、R007上行26bp、10bp；存单一级发行利率普遍提价，1个月、6个月、1年期分别加价2-3bp、2-4bp、4-6bp。
- 债市利空：反内卷行情推动商品价格上涨，超长国债发行遇冷，债基遭遇大额赎回（7月21日以来净申购指数为-29.2）。
商品市场
- “反内卷”交易回温：焦煤、碳酸锂、玻璃、多晶硅涨幅均超5%，焦煤连续四日触及涨停；生猪回调2.2%。
- 高频指标分析：
- 期现货价差：期货大幅升水，焦炭、多晶硅、焦煤、碳酸锂期货较现货分别高出32.95%、17.14%、16.36%、9.54%。
- 远近月合约价差：碳酸锂、焦煤、玻璃“近强远弱”，生猪、氧化铝、工业硅、纯碱“远强近弱”。
- 多空持仓比：焦炭、碳酸锂多空比下降，多晶硅、焦煤、玻璃多空比上升。
- 政策支持：《价格法》修正草案发布，市场监管总局将整治“内卷式”竞争，光伏行业拟修订多晶硅能耗标准，行业协会推动涨价。
海外市场
- 黄金：定价新一轮关税谈判潜在结果，市场预期美国对欧洲、韩国税率可能定为15%。
- 美元：定价美联储即将丧失货币独立性，与黄金同步下跌。
- 美债：收益率横盘震荡，等待货币政策方向明确。
权益行情
- 万得全A上涨1.08%，成交额缩量243亿元，但做多意愿仍强。
- 资金行为：股票型ETF净流入45.12亿元，融资余额净增331.01亿元至19223亿元。
- 板块表现：海南自贸港概念上涨9.16%，稀土概念上涨6.94%，半导体指数上涨1.36%，房地产指数上涨1.95%。
- 科技板块：科创100、科创50分别上涨1.86%、1.17%，或成为配置需求“落脚之处”。
港股市场
- 恒生指数上涨0.51%，恒生科技下跌0.05%。
- AH股溢价指数下破2021年以来低点至123.71。
- 南向资金净流入37.19亿元，腾讯控股净流入5.39亿元，小米、阿里巴巴净流出。
- 银行板块：恒生港股通中国内地银行下跌0.20%，SW银行指数下跌1.42%。
研究结论
- 资金情绪：市场做多意愿仍强，资金参与积极，雅江水电站概念降温后资金流向热点事件板块（如海南自贸港）和低位补涨行情（如科技、新消费）。
- 未来展望：市场即将迎来宏观事件密集期（政治局会议、中美经贸谈判），关注政策和中美关税变动影响。
- 风险提示：货币政策、流动性、财政政策出现超预期调整。
