投资策略专题：汇金-市场的底气

2025-07-22 韦冀星,耿驰政开源证券王泰华

近期A股市场在宏观预期未显著变化的背景下仍实现向上突破，体现出较强的市场韧性和风险偏好修复迹象。政策稳定预期、市场资金承载力增强、投资者活跃度提升，以及主题主线的持续明确，正逐步成为驱动A股走强的核心动因。
中央汇金公司作为市场波动期的中坚力量，以持续性的长期资金投入稳定市场中枢，发挥类“平准基金”作用，验证了“政策底”对市场信心的有效支撑。自2013年以来，汇金多次在关键时点出手增持ETF，包括2025年Q2增持至少8只宽基ETF，合计金额或超过1900亿元，其中沪深300ETF为核心配置品种，占比71.3%。
中央汇金对ETF的支持呈现“总量提升、结构扩散”的特征，持仓市值从2024年上半年的5262.6亿元同比增长超过120%，操作范围持续扩展至更多风格方向，如中证1000ETF等中小市值及成长风格ETF的纳入。
展望后市，政策性资金的持续入场正不断夯实市场底部，“政策底”效应正持续强化市场对流动性和系统性支撑的预期。在当前宏观预期平稳、资金面整体充裕的环境下，市场结构性活跃有望延续，应充分认识到政策托底的长期意义，在市场调整与轮动中保持对核心配置资产的信心。
风险提示：政策超预期变动；全球流动性及地缘政治风险；定价模型失效。