深度研究报告：自主可控CAD技术领航者，深化CAx战略

核心观点

中望软件作为国产工业软件CAD领域的龙头企业，受益于国产替代加速、制造业升级和政策支持，公司处于高景气赛道，拥有稳固的国产龙头地位和明确的增长路径。公司凭借自主可控的几何内核和全栈CAx平台能力，构筑了难以逾越的核心壁垒，具备稀缺性优势。

关键数据

• 市场地位： 2023年国内CAD整体市占率9.6%，排名第四；3D CAD市占率4.4%。
• 业绩表现： 2023年营业收入同比增长37.71%，归母净利润同比增长922.84%；2024年营业收入同比增长7.31%，归母净利润同比增长84.17%。
• 产品结构： 标准通用软件占业务主体，其中2D CAD产品是营业收入支柱，3D CAD业务近年表现亮眼；CAE和博超系列产品收入贡献较低。
• 财务指标： 公司整体毛利率水平高，战略升级坚定研发投入，销售、管理及研发费用率有所提升；经营现金流在业务承压下维持净流入。
• 盈利预测： 预计2025-2027年营业收入分别为10.27、11.98、14.05亿元，对应增速15.6%、16.7%、17.3%；归母净利润分别为0.76、0.93、1.16亿元，对应增速分别为18.5%、22.8%、24.9%。
• 估值与目标价： 给予公司2025年15xPS，对应目标价90.62元，上调为“强推”评级。

研究结论

中望软件凭借其国产龙头地位、全栈CAx平台能力、自主可控内核和明确的增长路径，有望在国产替代加速和工业升级的趋势下实现持续增长。公司产品性价比优势明显，研发投入持续提升，海外布局逐步推进，未来发展前景广阔。