计算机事件点评：稳定币合规化发展已成趋势

核心观点

• 稳定币市场以美元稳定币USDT和USDC为主导，两者市值份额占比分别为64.08%和25.1%。
• 香港稳定币发牌制度生效后，合规将成为各参与方的核心竞争优势。
• 稳定币对推动人民币国际化具有积极意义，我国参与全球链上金融竞争的通道将更为畅通。
• RDA作为RWA新分支，对激发数据要素活力具有积极意义。

关键数据

• 稳定币市场主要份额：USDT（64.08%）、USDC（25.1%）。
• 盈利预测（部分公司）：
  • 京北方（002987.SZ）：2024A EPS 0.50元，2025E EPS 0.41元。
  • 宇信科技（300674.SZ）：2024A EPS 0.55元，2025E EPS 0.64元。
  • 天阳科技（300872.SZ）：2024A EPS 0.21元，2025E EPS 0.19元。
  • 恒生电子（600570.SH）：2024A EPS 0.52元，2025E EPS 0.65元。
  • 上海钢联（300226.SZ）：2024A EPS 0.50元，2025E EPS 0.70元。
  • 通行宝（301339.SZ）：2025E EPS 0.18元，2026E EPS 0.22元。
  • 云赛智联（600602.SH）：2024A EPS 0.15元，2025E EPS 0.18元。

研究结论

• 稳定币监管框架进一步明晰，合规将成为稳定币产业发展的核心助推剂。
• 建议关注稳定币及数据要素相关厂商，维持计算机行业“推荐”评级。
• 建议关注：（1）稳定币：京北方（002987.SZ）、宇信科技（300674.SZ）、天阳科技（300872.SZ）、恒生电子（600570.SH）；（2）数据要素：上海钢联（300226.SZ）、通行宝（301339.SZ）、云赛智联（600602.SH）。
• 风险提示：区块链技术不及预期；政策不及预期；地缘政治风险；稳定币监管风险；宏观经济不及预期。