聚丙烯期货周报：缺乏基本面支撑 PP跌势难止

请务必阅读最后重要事项 第1页 缺乏基本面支撑 PP跌势难止 本周要点 国际原油：WTI 6月原油期货下跌0.49美元，跌幅1.0%，报48.84美元/桶。布伦特7月原油期货下跌0.53美元，跌幅1.0%，报51.52美元/桶。 国际市场： 上周聚丙烯美金市场贸易商报盘价格继续走低，均聚阴跌，共聚出货不畅，低价货增多。贸易商多中东主流均聚拉丝、注塑现货报价在1010-1030美元/吨，成交一般。本周中东外商报盘延续跌势，阿联酋和一沙特外商对均聚拉丝和注塑报价990-1000美元/吨，成交尚可。中东数家外商对部分高端均聚报盘在1090-1100美元/吨，环比上周稳定。膜料和纤维料市场价格在1020-1070美元/吨，出货一般。外商对膜料和纤维料报盘增多，主流价格在1030-1050美元/吨，共聚市场上普通抗冲料出货不畅，部分业者对后市不看好，低价出货，听闻有贸易商仍对保税中东原料报价在1050美元/吨。中东外商对部分共聚报价在1080-1120美元/吨，国内贸易商接货不多。 国内市场：上周初，现货市场持续跌势，以余姚市场绍兴三圆T30S为例，周均价在7839元/吨，环比上周下跌1.89%。周初，期货继续下探，石化出厂价格多数下调，现货市场延续跌势。商家走货不畅，让利寻求成交。周中，期货止跌，连续三日展开小幅反弹，带动现货市场气氛好转。再加上月末及五一小长假将至，部分下游市场根据订单适度补仓。国内聚丙烯市场行情逐渐止跌企稳，商家让利低出现象减少，部分商家根据自身库存情况小幅抬高报价。随着检修装置的增加，周内石化库存小幅下降，但仍处于偏高水平。下游企业按需采购，市场成交情况一般。 操作策略： 行情回顾: 开盘价 收盘价 结算价 成交量（万手） 成交额（万元） 持仓量（万手） 涨跌 涨跌幅（%） PP1705 7660 7830 7784 7.90 303084.16 0.64 53 0.68 PP1709 7630 7849 7836 191.62 7339324.01 55.30 119 1.54 PP1801 7600 7875 7858 4.29 164107.22 3.39 199 2.59 上周PP1709 合约开于7630元/吨，收于7836 元/吨，周上涨119 元/吨，周上涨幅度是1.54%。持仓方面，周增加2.33万手至55.3万手，成交量至191.62 万手。PP1801合约开于7600 元/吨，收于7875 元/吨，周上涨199 元/吨，周上涨幅度是2.59 %。 聚丙烯期货周报 Polyolefin kly Report 作者：能源化工组 隋晓影 陈兰若 联系方式：1329422399@qq.com 成文时间：2020年11月9日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 操作建议: 上周油价仍呈现小幅下跌形势。美国活跃石油转塔报连续增长，美国汽油石油库存高企，市场担忧其抵消欧佩克减产的影响，导致原油再次大幅下跌，WTI价格仍在50美元/桶一下。下周，基于市场对主产国产量下滑、美国原油产量和库存增加进行权衡，如果减产执行良好导致库存有实质性下降，将对油价有一定支撑作用，预计短期油价将延续窄幅盘整走势。上周聚丙烯下游企业开工情况较上周微有回升。原料价格止跌企稳，受节假日影响下游生产企业新增订单有所增长，但仍旧缺乏连续性使得货源消化进度缓慢。多数厂家生产积极性不高，正常生产为主，采购方式仍以随用随拿为主。上周初石化大区出厂价持续下调，当前仍存在一定的库存压力，供需矛盾仍较明显。五月，部分停车检修装置将相继开工，使得货源供应量大增。综上所述，在供需矛盾难以缓解的背景下，预计下周PP市场行情将面临一定下行空间。建议加强对石化企业销售政策、下游实际需求情况、聚丙烯期货及国际原油的关注力度。 一、价差分析 期现价差 跨期价差 聚丙烯期货价格与现货价格基差大幅收窄至-1，源于上周PP1709合约期货价格的大幅反弹。塑料与pp价差在两年来下限处，L-PP价差可能走强，建议近期继续进行多L1709，空PP1709，进行L-PP价差扩大操作。 请务必阅读最后重要事项 第3页 pp-LLDPE期价对比价格走势图 pp-LLDPE现价对比价格走势图 -50005001000150020002500300002000400060008000100001200014000LLDPE-PP期货收盘价(活跃合约):聚丙烯期货收盘价(活跃合约):线型低密度聚乙烯(LLDPE)上游原油 0204060801001200200040006000800010000120002014-04-102014-06-102014-08-102014-10-102014-12-102015-02-102015-04-102015-06-102015-08-102015-10-102015-12-102016-02-102016-04-102016-06-102016-08-102016-10-102016-12-102017-02-102017-04-10期货收盘价(活跃合约):聚丙烯期货结算价(连续):布伦特原油 上周油价仍呈现小幅下跌形势。美国活跃石油转塔报连续增长，美国汽油石油库存高企，市场担忧其抵消欧佩克减产的影响，导致原油再次大幅下跌，WTI价格仍在50美元/桶一下。下周，基于市场对主产国产量下滑、美国原油产量和库存增加进行权衡，如果减产执行良好导致库存有实质性下降，将对油价有一定支撑作用，预计短期油价将延续窄幅盘整走势。近期，有关减产协议将延期的预期继续升温，欧佩克的一个监督委员会上周称，该组织下个月举行会议时或需要延长减产协议，这一结论呼应了沙特能源部长、科威特及欧佩克其他成员国能源部长近期的声明。但美国在线石油钻井数量持续增长同时页岩油产量回归令油价长期承压，同时美国当前需求也低于往年同期水平。 丙烯价格 请务必阅读最后重要事项 第4页 02004006008001000120014001600CCFEI价格指数:远东丙烯02004006008001000120014001600CCFEI价格指数:远东丙烯 丙烯市场行情继续走低，价格重心窄幅下移，丙烷及甲醇价格有所回落，聚丙烯粉料、丁辛醇、丙烯腈及环氧氯丙烷等产品价格皆有不同幅度下降。整体下游行情对于丙烯市场的支撑有所减弱。不过，虽然丙烯价格出厂价格调低，并且随着PP价格回落，市场交投随之转淡，压力有所上升，这是有些出乎市场预料的。关键因素还是在于下游需求，尤其是聚丙烯市场。 下游开工率 资料来源：卓创 方正中期研究院整理 本周塑编企业平均开工率约在58%，环比上周上升3%。通过调研河北唐山地区塑编企业发现，下游养殖业需求增加，订单状况良好。本周pp价格连续下调，而下游塑编厂受买涨不买跌心态影响，持谨慎观望态度，对原料的采购力度不大。共聚注塑：本周共聚注塑厂家开工率维70%75%80%85%90%95%100%105%开工率 请务必阅读最后重要事项 第5页 持稳定为主，在66%左右。BOPP行业：本周内膜厂装置开工变动不大；开工负荷率维持在66%左右。国内聚丙烯下游行业整体开工率在63%左右，小产能停车后对原料的刚需有所抑制，且下游部分工厂订单也有些不理想。近期现货价格持续下行，厂家出货承压，终端多采购低价货源，工厂制品价格也随之下滑。 石化库存有所下降 4月14日国内PP库存环比4月7日减少4.38%，其中石化企业库存、港口库存和贸易企业库存均有一定程度的下降。其中国内石化企业PP库存环比4月7日减少4.06%，国内港口PP库存环比4月7日减少9.87%，国内贸易企业PP库存环比4月7日减少0.88%，下游需求运行相对平稳且难有亮点，贸易流通环节在去库存方面依然难以寻找有效的突破口。 -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%社会库存同比石化企业库存同比-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%港口库存同比贸易库存同比 方正金融，正在你身边。 请务必阅读最后重要事项 第6页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。