关注雅下水电站相关和涨价线

核心观点

中邮证券基础化工景气指数持续底部运行，但行业拐点可期。需求端，出口平稳，房产需求待增；库存端，中美均处于累库阶段；估值端，估值有望迎来提升。

投资建议

主线1：中特估链，关注中国海油，中国石化，中国石油。 主线2：AI材料链，东材科技，圣泉集团。 主线3：供给收缩价格弹性可期，关注巨化股份，三美股份，永和股份。 主线4：低估值龙头白马，关注万华化学，华鲁恒升，宝丰能源，扬农化工，新和成，远兴能源，亚钾国际，梅花生物。 主线5：资源品价值重估主线，关注云天化，川恒股份，兴发集团，亚钾国际，藏格矿业，盐湖股份，新洋丰。 主线6：国产替代下新材料，关注侨源气体，凯美特气，杭氧股份，万润股份，国瓷材料，鼎龙股份，圣泉集团，凯盛新材，中研股份，凯立新材。 主线7：活性染料涨价，关注锦鸡股份，浙江龙盛，闰土股份。

关键数据

• 基础化工板块本周涨跌幅为1.77%，跑赢沪深300指数0.69个百分点。
• 多晶硅价格上涨28.21%，TDI价格上涨18.83%。
• 碳酸锶价格下跌16.67%。
• 基础化工估值（PB）为1.94倍，处于2014年以来19.55%低分位。
• 十年期美国国债收益率4.44%，处于2014年以来87.89%高分位。

研究结论

建议关注TDI、钾肥、磷肥、农药等领域的业绩和涨价线机会，以及硅料、煤化工、氯碱化工等方向的防内卷竞争机会。同时，关注高争民爆、易普力、壶化股份、中岩大地等水电站相关公司。