第一章 行情与逻辑
- 产业供需：
- 供应端：
- 铅精矿供需紧平衡，湖南地区个别冶炼厂银铅矿加工费跌破零，但整体加工费稳定。
- 河南和内蒙古地区铅精矿供应充裕，冶炼厂铅精矿加工费调价意向低。
- 国产铅精矿加工费下调50元/金属吨至500元/金属吨，进口铅精矿加工费维持-55美元/干吨。
- 废电瓶市场报废量变化不大，铅价下跌导致冶炼企业调低采购报价，回收商抛售库存，冶炼企业原料库存补充。
- SMM数据显示，废电动车电池均价环比下降，废白壳、废黑壳均价也环比下降。
- 冶炼端：
- 本三省原生铅开工率下滑1.06%至65.82%，河南地区某冶炼厂检修减产，部分冶炼厂生产恢复但未稳定。
- 华北地区某冶炼厂下周恢复生产，华东地区某冶炼厂或于四季度检修。
- SMM再生铅四省周度开工率增加2.38%，江苏、安徽地区开工率上升，河南地区开工率增加。
- 冶炼企业废电瓶采购报价下调，回收商抛售库存，冶炼企业原料库存补充，产量增加。
- 消费端：
- SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率上升0.2%至70.96%。
- 电动自行车蓄电池市场订单好转，部分企业上调生产线开工率。
- 北方高温导致车间作业难度上升，部分企业调整工人排班，生产线开工率降低。
- 美国对多国贸易伙伴的“对等关税”谈判仍在继续，部分铅蓄电池企业面临关税，部分企业提产抢订单。
- 库存数据：
- SMM铅锭五地社会库存总量增加约7900吨至6.9万吨。
- LME库存增加1.9万吨至26.84万吨。
- 短期来看：
- 含铅废料价格下跌，再生铅冶炼企业开工率提升，国内铅锭供应或有好转。
- 传统旺季预期下，下游电蓄企业开工率或有提升。
- 近期铅价持续下行，但再生铅成本及消费旺季预期下，对铅价支撑较强。
- 宏观转暖，叠加消费好转预期，铅价或偏强运行。
- 交易策略：
第二章 原料端
- 原料供应：
- 原生铅矿产量、铅精矿进口情况。
- 国内铅精矿总供应、国内铅矿产量。
- 含铅废料价格、再生铅冶炼厂原料库存。
第三章 冶炼端
- 冶炼情况：
- 全球精炼铅产量、平衡情况。
- 国内精炼铅进出口、盈亏情况。
- 原生铅冶炼企业利润、铅精矿加工费、硫酸收益。
- 原生铅供应、冶炼企业开工率、产量。
- 再生铅冶炼企业成本及利润：
- 规模企业成本、综合成本、中小规模企业成本、生产利润。
- 再生铅供应、冶炼企业开工率、产量。
第四章 需求端
- 需求情况：
- 铅蓄电池企业开工率、经销商成品库存。
- 铅合金及其板材价格、进出口情况。
- 汽车：中国汽车产量、国内汽车生产结构。
- 摩托车、电力、通信：摩托车产量、电力工程。
