核心观点
稳定币的应用已从最初的加密货币交易媒介发展为多维度金融基础设施，其核心应用场景扩展到跨境支付、全球薪资支付、供应链金融、现实资产代币化等多个领域。现实资产代币化（RWA）在连接虚拟与现实经济中具有独特价值，有望成为稳定币最具潜力的发展方向。波士顿咨询预测，到2030年RWA市场规模将达16万亿美元，稳定币30%-50%份额将流入这一领域。
关键数据
- 截至2025年6月中旬，稳定币市场规模超过2500亿美元，约占整个加密资产的8%。
- USDT、USDC是全球最大的两种稳定币，市场份额占比高达90%左右。
- 根据RWA.xyz统计，截至2025年5月底，全球链上RWA总价值约为230亿美元。
研究结论
香港金管局发布的Ensemble项目沙盒首期试验涵盖四大代币化资产用例主题，其中绿色和可持续金融主题下使用具备绿色和可持续金融特征的商品资产作为底层资产支持，例如碳信用、新能源充电桩等。RWA为盘活新能源实体资产提供新渠道，新能源实体资产符合香港金管局“绿色和可持续金融”要求。RWA在目前我国大陆金融体系下面临较多的监管壁垒和限制，境内机构若需通过RWA实现资产流动性释放或跨境融资，必须通过境外司法管辖区构建合规路径，香港作为金融枢纽地位及监管包容性成为首选。
投资建议
- 公用事业：火电配置价值凸显，关注火电区域龙头【申能股份】、【浙能电力】、【皖能电力】等；绿电公司布局发电、售电、用电侧一体化，关注【合康新能】【晶科科技】、【嘉泽新能】、【芯能科技】等；燃气关注居民气量占比较高的全国性燃气公司【中国燃气】、【新奥能源】，同时建议关注天然气上下游一体化标的【九丰能源】、【新奥股份】。
- 环保：垃圾焚烧关注【伟明环保】、【军信股份】、【旺能环境】、【瀚蓝环境】等；水务关注【中山公用】、【洪城环境】等；环卫关注【侨银股份】、【玉禾田】、【盈峰环境】、【宇通重工】。
