南华国债日报：市场活跃度降低20250717

国债期货整体延续窄幅震荡格局，午盘上涨，午后受股市走强影响回落。T、TL成交持续下降。公开市场方面，今日到期900亿，央行新做7天质押式回购4505亿，净投放3605亿元。

核心观点：

• 中期不看空债市，短期视股市节奏交易。
• 本周税期，央行持续大额投放，资金面无忧，DR001已回落至1.46%附近。
• 6月经济数据不强劲，未来仍面临下行压力，基本面无利空。
• 近期主要受股债跷跷板效应影响，A股上涨带动债市波幅减小，T、TL成交下降。
• 短期债市难以摆脱震荡，短线可视A股节奏交易逢低买入，中期多单继续持有。

关键数据：

• DR001：1.46%（较前一日下降0.06个百分点）。
• A股：wind全A指数有上冲去年10月高点的架势。
• 国债期货：TS、TF、T、TL主力合约均窄幅波动，成交量和持仓量变化不大。
• 资金价格：GC001加权平均利率2.3%，GC007加权平均利率2.3%。
• 美债：10年美债收益率3.45%，3个月美债收益率3.45%，美中利差3个月为-6%。

研究结论：

• 短期债市以震荡为主，建议关注A股走势，逢低买入。
• 中期债市仍有支撑，多单可继续持有。
• 央行持续投放资金，缓解流动性压力，利好债市。