南华煤焦产业风险管理日报

当前黑色系市场波动率历史百分位62.88%，买卖方向套保比例为25%-50%，建议入场区间为1550-1650元。报告关注以下要点：

1. 供应端：

   • 山西煤矿超预期复产，影响煤炭供应；
   • 9月3日阅兵可能影响河北周边钢厂生产；
   • 进口煤发运起量，后续到港压力增大。

2. 煤焦价格分析：

   • 煤焦盘面与现货价格对比显示，焦煤仓单成本（唐山蒙5#）从2025年1月5日的288元降至9月1日的288元，主力基差走弱；
   • 焦煤仓单成本（口岸蒙5#）和（澳峰景）同样呈现基差收窄趋势；
   • 焦炭仓单成本（日照港湿熄）从2025年1月5日的288元降至9月1日的288元，主力基差变化不大；
   • 港口交割焦炭（吕梁湿熄/干熄）和厂库交割焦炭价格均保持稳定。

3. 利润指标：

   • 盘面焦化利润受矿焦比（主力288）、螺焦比（主力288）、炭煤比（主力288）影响，价格类型包括出厂价、自提价、CFR价等。

4. 关键数据：

   • 焦煤主力基差（唐山蒙5#）：9月1日与1月5日持平；
   • 焦炭主力基差（吕梁湿熄）：无明显变化；
   • 主力矿焦比、螺焦比、炭煤比均为288。

5. 结论：

   • 煤焦价格短期承压，但中长期仍需关注供需变化和宏观政策影响；
   • 建议投资者关注1550-1650元区间入场机会，套保比例建议25%-50%。