市场变动有限 盘面震荡减小
行情回顾：
- 美豆盘面偏强运行，受月度供需报告利空后反弹，国内豆粕盘面走强受美豆带动及市场信息影响。
- 国内菜粕盘面反弹力度较大，因市场显示菜粕远期供应存在不确定性。
- 国内豆粕月间价差小幅走强，受其他品种影响增加；菜粕月间价差走强明显，市场对后续供应仍存担忧，但市场消息不确定性较大。
基本面：
- 美豆：新作平衡表调整利空，下调出口但上调压榨，库存小幅增加；美豆优良率达66%，旧作出口检验量38.94万吨，5月压榨量环比增加1.37%，巴西农户卖货进度偏低，压榨量下降，出口压力较大；阿根廷后续压榨量可能好转，大豆出口可能增加。
- 国内现货：油厂开机率增加，供应充足，提货量增加，库存逐步累积，成交一般，价格接受度一般；7月11日油厂大豆压榨量229.54万吨，开机率64.52%，大豆库存657.49万吨（增3.31%），豆粕库存88.62万吨（增7.76%）；菜粕需求转弱，油厂开机率下降，颗粒菜粕高位，供应压力仍存；7月14日菜籽压榨量3.7万吨，开机率9.86%，菜籽库存14.6万吨（降1.6万吨），菜粕库存1.51万吨（增1.05万吨）。
宏观：
- 中美伦敦谈判完成，缺乏清晰宏观指引，市场对后续供应不确定性担忧，国际贸易变化不确定因素较多，但市场逐步趋于稳定，宏观扰动减少。中国远期大豆对美国市场需求度较高，短期内大幅回落可能性不大。
逻辑分析：
- 国内豆粕盘面有一定支撑，但反弹受自身影响有限，巴西压力未体现，远期供应不确定性是主要支撑；美豆盘面回落体现供需报告利空，但前期下跌已反映报告利空，深跌空间有限，但巴西出口压力及美国产区天气良好，反弹空间也有限。月间价差受外盘走弱及国内现货压力影响，深跌空间有限。
- 菜粕基本面变化有限，受供应不确定性影响，当前价格已体现供应紧张，后续难以明显偏强，豆菜粕价差进一步缩小空间有限，整体以扩大为主；菜粕月间价差高位，后续仍存压力。
交易策略：
- 单边：建议前期多单适当离场观望。
- 套利：M91正套建议离场观望。
- 期权：观望。
关键数据：
- 沿海地区油厂大豆库存657.49万吨（增11.18%），豆粕库存88.62万吨（降33.31%）；菜籽库存14.6万吨（降1.6万吨），菜粕库存1.51万吨（增1.05万吨）。
- 美豆优良率66%，5月压榨量1.92829亿蒲（增1.37%）。
- 巴西农户卖货进度历史同期偏低，近期压榨量下降，出口压力较大。
