市场变动有限 盘面震荡回落
行情回顾
今日美豆盘面明显回落，主因产区天气良好、需求端缺乏利好。国内豆粕跟随成本端下跌，现货转弱；菜粕支撑有限，价格走跌，豆菜粕价差扩大。国内豆粕月间价差继续回落，现货压力持续；菜粕月间价差同样回落，受豆粕及自身利好因素影响有限。
基本面
美豆：新作平衡表好转，主要因生柴政策提振压榨，但产量和出口无实质性利好。6月15日当周美豆优良率达66%，旧作出口检验量21.58万吨，5月美国压榨量环比增1.37%。巴西农户卖货进度偏低，近期放缓，价格压力显现；4月大豆压榨量良好但利润偏低，因中国买船量大，预计巴西可能上调出口。阿根廷后续压榨量好转，大豆出口或增加。国际市场大豆供应压力集中南美，出口压力较大。
国内现货：油厂开机率增，供应充足，库存累积，成交一般。7月4日油厂大豆压榨量233.22万吨，开机率65.56%，大豆库存636.4万吨（减幅4.43%），豆粕库存82.24万吨（增幅18.91%）。菜粕需求转弱，油厂开机率降，供应充足，颗粒菜粕高位，库存0.46万吨（减幅0.64%）。
宏观：中美伦敦谈判完成，但缺乏清晰指引，市场担忧供应不确定性，中国远期大豆需求仍高，价格短期难大幅回落。
逻辑分析
国内豆粕盘面压力明显，受外盘影响，美豆回落主因产区天气好转及需求缺乏利好，巴西卖货放缓加剧压力，预计美豆阶段性转弱，国内跌幅有限。月间价差受外盘走弱及现货压力影响，但深跌空间有限。菜粕自身变化有限，受豆粕影响，价格难走强，豆菜粕价差扩大。菜粕月间价差高位，后续仍有压力。
交易策略
单边：建议低位多单；套利：MRM09价差扩大；期权：观望。
关键数据
- 美豆优良率：66%（6月15日当周）
- 美豆旧作出口检验量：21.58万吨（6月12日当周）
- 美国压榨量：1.92829亿蒲（5月，环比增1.37%）
- 巴西4月大豆压榨量：良好，利润偏低
- 国内油厂大豆库存：636.4万吨（7月4日，减幅4.43%）
- 国内豆粕库存：82.24万吨（7月4日，增幅18.91%）
- 国内菜籽压榨量：4.7万吨（7月4日当周）
- 国内菜粕库存：0.46万吨（7月4日当周，减幅0.64%）
