近期全球经济展望：增长放缓，不确定性加剧
全球经济在2025年初面临增长放缓和不确定性加剧的挑战。贸易紧张局势和政策不确定性达到历史高位，导致全球增长预期显著下降。全球通胀虽然有所缓解，但仍高于央行目标，核心通胀由于劳动力市场紧张和贸易政策不确定性而持续高企。能源和农业商品价格显著下降，但能源市场仍因不确定性而波动。全球金融条件收紧，主权利差上升，股票和公司信贷市场的风险溢价增加。
菲律宾近期经济形势：增长放缓，通胀下降
菲律宾经济增长在2025年第一季度放缓至5.4%，低于2024年第一季度的5.9%和疫情前的平均水平。增长放缓主要受全球政策不确定性和服务和工业部门增长放缓的影响。服务业对GDP增长的贡献下降，尤其是住宿和餐饮服务业，而工业部门则面临电子产品和化学品外部需求减弱的压力。农业部门因之前的不利天气条件有所恢复。国内需求保持韧性，受通胀缓解、家庭支出增加和政府消费上升的支撑。出口需求减弱，尤其是电子产品、机械和运输设备以及化学品，拖累了整体增长。
通胀和货币政策：货币政策宽松，通胀下降
2025年前五个月，菲律宾头寸通胀下降，平均为1.9%，低于中央银行的目标区间下限。下降主要受稻米和燃料价格下降的推动，这对最贫穷的菲律宾家庭受益最大。菲律宾银行在2025年4月恢复了货币政策宽松，将关键政策利率下调25个基点至5.5%，并降低了银行的准备金率。这些措施将有助于增加投资。
外部部门：经常账户赤字扩大，比索升值
2025年第一季度，菲律宾经常账户赤字显著扩大，主要由于商品进口增加。商品贸易赤字扩大，主要受电信设备、电气机械和消费品进口增加的推动，而出口增长保持温和。服务贸易顺差收窄，反映了运输服务出口下降和菲律宾游客海外支出增加。金融账户记录了更高的净流入，尽管外国直接投资下降。菲律宾比索在2024年5月至2025年5月期间升值了3.8%，反映了美元的普遍疲软。
财政部门：财政赤字扩大，债务上升
2025年第一季度，菲律宾财政赤字显著扩大，主要由于选举前公共支出增加。总收入保持稳定，而支出增加。公共支出激增，主要由于社会保护项目资金增加、地方政府单位拨款增加、利息支付和资本支出增加。公共债务在2025年3月底上升至GDP的62%。尽管非税收收入收集率较低，但税收收入保持稳定，公共收入达到GDP的15.2%。债务指标仍然可持续。
就业和贫困：劳动力市场强劲，贫困率下降
菲律宾劳动力市场持续强劲，3月就业率为96.1%。就业率与2024年3月保持不变，但同期就业人数减少100万，总就业人数为4800万。失业率保持稳定，但未就业率上升至13.4%。贫困率在2023年下降，预计到2025年将下降至14.4%，到2027年将下降至12.1%。然而，极端天气和食品通胀仍然构成威胁。菲律宾是受气候冲击影响最大的国家之一，超过60%的菲律宾人容易受到气候冲击的影响。食品价格通胀对较贫穷的家庭构成风险，因为稻米占他们收入中近五分之一。
经济展望和风险：增长前景疲软，政策挑战重重
菲律宾经济增长预计在2025年放缓至5.3%，2026-2027年将温和复苏。全球增长放缓和贸易政策不确定性是主要下行风险。菲律宾央行预计将继续实施货币政策宽松，以支持消费和投资活动。财政整顿预计将导致财政赤字下降，但速度慢于政府的中期财政框架计划。公共债务预计将在中期内下降。
菲律宾中小企业和全球价值链：战略支持的必要性
菲律宾中小企业出口和参与全球价值链的程度较低，这阻碍了它们的增长和生产率。中小企业是菲律宾经济的重要组成部分，但大多数是informal、低生产率的，难以扩大规模。菲律宾中小企业出口量低于其同行经济体。出口不仅是销售渠道，也是通过规模经济、增加竞争和学习创造高质量就业的平台。同样，参与全球价值链的菲律宾中小企业数量也较少，这代价高昂，因为那些通过更激烈的竞争和知识扩散获得生产率提升的企业。
解锁潜力：结构性改革议程
为了应对全球政策不确定性，需要采取三方面的措施来促进私营部门发展和创造就业机会：（1）建立工作基础设施，包括连通性基础设施和技能差距；（2）加强治理和支持商业便利化政策以及可预测的监管环境；（3）动员私人资本。政府可以通过解决三个关键约束来支持中小企业出口和全球价值链的潜力：（1）限制对测试设施和认证服务的获取；（2）获取资金有限；（3）市场信息有限。政府可以通过提供市场信息、建立数字市场平台、简化法规、投资公共一致性评估、激励私营部门实验室提供支持以及创建连接出口商和中小企业供应商的市场来改善这些约束。
