玉米价格回落，关注新作产量

玉米主力09合约破位下调，现货价格回落，基差走强，盘面贴水扩大，现货强于期货。淀粉主力09合约破位回落，潍坊金玉米淀粉价格稳定在2950元/吨，基差震荡走强。

（1）进口玉米拍卖遇冷
7月1日至11日，进口玉米拍卖投放总量达110万吨，成交率从97%降至54%，公开竞价交易成交率也大幅回落至70%，市场情绪由热转冷，粮源松动。

（2）港口库存与下游需求
北港玉米库存截至7月4日为259.6万吨，环比下降，下海量回升至41.8万吨；广东港内贸玉米库存大幅回落至88.6万吨。深加工企业玉米库存为443.6万吨，环比回升；饲料企业玉米库存为31.58天，小幅回落。

（3）小麦替代与进口情况
麦玉价差在20附近，小麦替代比例或增加；政策稻谷拍卖成交大幅下降且价格高，不具备替代优势。5月进口玉米19万吨，环比微增但同比下降81.9%；1-5月累计进口62.8万吨，同比下降93.8%。中美或再次谈判，关注后期进口美玉米可能。

（4）新作玉米生长情况
东北产区墒情充足，作物长势较好；华北等地降雨利于生长。种植面积稳中有增，高温高湿天气有利丰产。西南地区春玉米已进入乳熟期。

（5）外盘与下游需求分化
美玉米走势偏弱，6月面积报告微调减，季度库存高于预期，优良率回升至74%，巴西二季玉米丰产概率高。饲料需求偏强，猪价反弹，养殖盈利扩大；禽类养殖亏损扩大。5月饲料产量同比增10.2%，1-5月累计增10.6%。深加工需求偏弱，淀粉企业加工利润亏损，开机率低迷至50.14%；酒精加工企业亏损，开机率降至42.96%。

（6）后市展望
进口玉米大量投放、替代缓解供应，现货价格松动；新作或丰产，早熟玉米8月中下旬上市。建议用粮企业维持安全库存逢低拿货，贸易商暂时观望及时兑现利润。