综合分析及交易策略
贵金属市场分析
- 黄金：美元指数小幅反弹，黄金表现强势，回调有限，维持在较高价格区间。伦敦金周内交投于3280-3370美元/盎司，涨幅0.53%；白银突破6月中旬创下的前高，上触2012年以来新高38.53美元，整体交投于36-38.5美元区间，周涨幅4%。受外盘和汇率影响，沪金周内交投于765-777元，跌幅0.45%；沪银交投于8840-9120元，周涨幅1.36%，周五夜间触及合约上市以来新高9237元/千克。
- 白银：波动性较黄金更大，向上突破阻力位，受外盘驱动和汇率因素影响，沪银溢价随外盘行情跳空高开，触及合约上市以来的新高9237元/千克。
市场交易主线
- 关税政策：特朗普政府宣布对铜加征50%关税，对墨西哥、欧盟征收30%关税，3个月对等关税谈判期将近尾声，市场避险情绪再起。美国大而美法案签署，或加剧美国赤字和债务问题。
- 美联储观点：官员发言偏鸽，9月降息预期走高，流动性预期充足，支撑白银价格向上突破。
美国经济数据
- GDP：2024年全年GDP达到2.8%，好于预期。消费部门持续拉动经济增长，服务业和投资部门贡献显著。2025年1季度受关税因素扰动，经济减速，录得-0.3%。
- 消费预期：美国5月零售销售月率-0.9%，预期-0.1%；6月一年期通胀率预期初值5.1%，预期6.4%；6月密歇根大学消费者信心指数60.5，预期53.5。
- PMI：6月Markit制造业PMI终值52，预期52.2；服务业PMI53.7，预期53.1。ISM非制造业PMI50.8，预期50.5；制造业PMI49。
- 就业：6月季调后非农就业人口14.7万人，预期11万人；失业率4.1%，预期4.3%；平均每小时工资年率3.7%，预期3.90%。
- 通胀：5月未季调CPI年率2.4%，预期2.50%；核心CPI年率2.8%，预期2.90%；5月季调后CPI月率0.1%，预期0.20%；核心CPI月率0.1%，预期0.3%。
贵金属供需情况
- 黄金：2024年总供应量同比小幅增长1%至4,974吨，需求总量同比增长1%至4554吨。投资需求增长25%至1,180吨，创四年来新高。科技用金上涨7%，金饰消费量创历史新低1,877吨。全球央行连续第三年购买黄金超1000吨，2025年预计央行可能再次净购买。
- 白银：2024年全球供给量31573吨，同比+2%；需求36208吨，同比-3%。供需缺口4634吨。工业用银21166吨，光伏用银6146吨；银首饰6491吨，银器1686吨，投资5938吨。2025年供给预计增长2%，需求预计稳定，供需缺口将减少至3658吨。
库存情况
- 黄金：全球央行购金持续，中国央行连续5个月增持黄金储备。
- 白银：全球主要交易所白银显性库存总量由历史低点反弹。
交易策略
- 单边：黄金逢低试多，白银背靠5日均线持有多单。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
