工业硅周报：光伏去产能进行时，工业硅延续反弹

核心观点及策略

• 工业硅延续反弹：上周工业硅价格延续反弹，主要原因是国家相关部门将重点治理光伏产业低价无序竞争，推动落后产能退出，推动产业链高质量发展，各环节有望迎来利润修复。
• 供应端：新疆地区开工率维持5成左右，云南丰水期开工率回升至3成以上，四川地区产量相对低迷，整体供应维持紧缩状态。
• 需求端：多晶硅7月开工无较大改变，部分拉晶厂维持低库存；硅片价格受上游硅料价格支撑，7月排产环比减少10%；光伏电池厂家开工率极低，市场需求大幅走弱；组件市场调价谨慎，倾向于持稳价格；光伏玻璃头部企业计划联合减产30%。
• 库存：工业硅全国社会库存维持55.1万吨，环比下降0.1万吨；交易所注册仓单量持续下降，近期压力有所减弱。

宏观及供需分析

• 宏观：中国6月CPI同比+0.1%，核心CPI同比+0.7%，创14个月新高；6月PPI同比-3.6%，环比-0.4%，跌幅进一步扩大。
• 供需：工业硅周度产量为7.22万吨，环比+0.3%，同比-33.3%；三大主产区开炉数232台，整体开炉率29%。
• 需求：多晶硅7月开工无较大改变，部分拉晶厂维持低库存；硅片排产环比减少10%；光伏电池厂家开工率极低；组件市场调价谨慎；光伏玻璃头部企业计划减产30%。

研究结论

• 产业链响应政策：光伏产业链各环节积极响应反内卷新政，有望实现产能转移和利润修复。
• 短期走势：供应端维持紧缩，需求端大幅走弱，政策拉动下现货市场逐步企稳走高，预计短期将向上反弹。

风险点

• 淡季需求回落较快，产业链上游去产能缓慢。

行业要闻

1. 可再生能源电力消纳责任权重：国家发改委、国家能源局发布通知，2025年可再生能源电力消纳责任权重为约束性指标，各省（自治区、直辖市）需完成考核。
2. 爱旭股份业绩预告：预计Q2扭亏为盈，主要因精准细分市场、优化产品结构，ABC组件产销两旺，毛利率持续向好。

相关图表

• 工业硅产量、出口量、社会库存、广期所仓单库存、主产区周度产量、有机硅DMC产量、多晶硅产量、工业硅各牌号现货价、多晶硅现货价、有机硅现货价等图表数据来源：iFinD，铜冠金源期货。