镍·不锈钢（NI·SS）：2025年上半年镍不锈钢产量数据解读

2025年上半年镍不锈钢产量数据解读

核心观点与关键数据

• 精炼镍产量：2025年上半年同比增加29.17%，达到19.6万吨。二季度因镍价下行及部分企业减产，产量增速放缓。
• 硫酸镍产量：同比减少21.1%，降至15.2万吨金属吨。主要受原料成本上升、盐厂减产影响。
• 国内镍铁产量：同比减少5.3%，为15.55万吨金属吨。印尼镍铁产量同比增加16.58%，达到84.04万吨金属吨。
• 不锈钢产量：同比增加7.951%，达到1982万吨，其中300系产量同比增10.1%，达到1068万吨。

研究结论

• 精炼镍：7月产量预计持稳运行，约3.22万吨，环比增加1%。主要受原料紧缺及镍价下行影响。
• 硫酸镍：7月产量预计上升至约2.52万吨金属吨，环比增加1.53%，同比减少约9.32%。下游需求偏弱，盐厂采购意愿低迷。
• 国内镍铁：7月产量预计为2.54万吨金属吨，环比下降约0.04%。一体化冶炼厂因镍矿成本高，产量维持低位。
• 印尼镍铁：7月产量预计为13.47万吨金属吨，环比下降约1.52%，同比上升约28.4%。高成本产线减产及部分转产铁厂减少产量。
• 不锈钢：7月产量预计维持高位，但关注钢厂减产兑现情况。青山预估减产15万吨，其中300系减量约9万吨。

下半年展望

• 精炼镍：产能持续投放，产量或维持高位。
• 硫酸镍：需求仍偏弱，产量预计继续下降。
• 国内镍铁：产量维持低位，受不锈钢需求及成本影响。
• 印尼镍铁：不锈钢产量收缩或导致需求走弱，铁厂利润承压。
• 不锈钢：产量或维持高位，关注钢厂利润敏感度及关税政策影响。