新能源及有色金属周报：仓单注销较多，关注新仓单注册情况

核心观点

• 碳酸锂期货本周上涨，主力合约2509收于64280元/吨，涨幅4.52%，持仓量减少，仓单持续注销。
• 供应端产量小幅上涨，部分代工企业复产，厂家库存下滑，下游需求转好但库存小幅上涨。
• 消费端磷酸铁锂产量增加，三元材料环比微增，下游采购以长协为主，散单需求低。
• 库存数据显示冶炼厂库存5.86万吨，下游库存4.08万吨，期货仓单降至1.33万吨。
• 锂矿价格上涨，盐湖端盈利增加，回收料厂维持成本，黑粉难寻。
• 氢氧化锂产量环比下降，市场清淡，下游采购积极性不足，需求疲软。
• 钴供应端硫酸钴和四氧化三钴产量减少，开工率下调，市场需求平淡，下游采购疲软。
• 钴成本上涨，硫酸钴和四氧化三钴库存压力仍存，厂商挺价，下游观望情绪浓厚。

关键数据

• 碳酸锂：主力合约2509持仓322860手，仓单11603手，电池级现货均价6.35万元/吨，工业级6.25万元/吨。
• 氢氧化锂：本周产量4900吨，环比下降0.31%，现货市场维持弱势。
• 钴：硫酸钴产量900金属吨，四氧化三钴产量2380吨，均环比减少。
• 锂矿：进口锂辉石原矿价格470-650元/吨，澳洲6.0%品位锂辉石到岸价660-690美元/吨。

研究结论

• 碳酸锂短期上涨情绪较好，但供需矛盾未变，长期需关注消费端复苏和供应端增量。
• 氢氧化锂市场清淡，需求疲软，价格延续弱势。
• 钴市场供应减少，但需求平淡，库存压力持续，价格短期内难有起色。
• 期现商收货积极，现货报价基差走弱，下游采购观望为主。
• 策略建议：短期单边逢高卖出套保，期权卖出虚值看涨或熊市价差。

风险提示

1. 消费端不及预期
2. 供应端增量超预期
3. 宏观情绪及持仓变动影响